民生证券股份有限公司吕伟,丁辰晖近期对博思软件进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：Q3业绩逆势成长，电子凭证业务再乘政策东风》，本报告对博思软件给出买入评级，当前股价为17.27元。

博思软件(300525)
事件：博思软件于10月28日晚发布三季报，公司2024年前三季度实现归母净利润0.35亿元，同比增长93.01%；前三季度扣非净利润0.23亿元，同比增长148.58%。
Q3利润营收双高增，经营指标稳健。根据公司的业绩公告情况，具体到2024Q3，公司单季度实现归母净利润0.73万元，同比增长15.45%；单季度实现扣非净利润0.70亿元，同比增长14.61%。收入端来看，第三季度实现营收5.26亿元，同比增长10.13%。公司Q3合同负债为1.63亿元，同比增长10.14%，下游需求旺盛，在手订单充足。
紧跟财税改革需要，助力财政运行与监测。10月12日国新办举行的发布会上，财政部提出了不断健全覆盖预算编制、预算执行、动态监测、应急处置的“三保”管理体系，推动基层“三保”平稳运行。公司作为相关标准规范的协助制定者，基于“预算管理一体化2.0”，结合数据要素x、人工智能+等新质生产力研发及数字财政解决方案，具有充足的先发优势。关于财政运行监测方面，博思软件已承建财政部及深度参与12个省级财政大数据、运行监测系统建设，助力保障全国财政稳健运行。未来，围绕建设需求的投入将得到优先保障，也将牵引地方各省为公司带来更多的市场空间。
国家电子凭证改革加速，助推电子凭证业务发展。11月1日起，铁路客运将推广使用全面数字化的电子发票。铁路电子客票获取方面，公司电子凭证产品已适配铁路电子客票的各类获取途径，免下载、免打印；真伪查证方面，公司电子凭证产品已对接国家税务总局发票查验接口，并集成财政部电子凭证工具包，提供接口验真和离线验签两种方式；报销、入账、归档方面，公司推出的电子凭证智能服务平台，已支持铁路电子客票报销、入账、归档全流程无纸化处理。随着铁路客运推广使用全面数字化的电子发票相关政策落地，将有利于博思软件电子凭证相关业务市场拓展。
投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为4.06、5.06、6.12亿元，当前市值对应24/25/26年的估值分别为32/25/21倍，考虑到公司在财政IT领域的龙头地位，后续数字政府建设浪潮中公司主营业务有望充分受益，维持“推荐”评级。
风险提示：供应链风险；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券耿军军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.4%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.56亿，根据现价换算的预测PE为28.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为18.78。

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