对应到2024Q3，公司实现收入68 亿元，同比+44%；归母净利润6.0 亿元，同比+52.4%；扣非净利润5.4 亿元，同比+42%。投資要點
事件：公司發佈2024 年三季報。2024Q1-3，公司實現營收164.5 億元，同比+39.6%；歸母淨利潤14.7 億元，同比+21.3%；扣非淨利潤13.0 億元，同比+41.1%。扣非淨利潤的增長更能反映公司的經營趨勢，因爲去年安克投資的南芯上市等因素，產生了較大的公允價值收益。
我們認爲公司2024Q1-3 的收入高增得益於品類擴張，儲能、智能創新等品類表現突出。從2024 中報披露的清況看，2024H1：①充電儲能類營收49.7 億元，同比+42.8%，毛利率同比-0.42pct，我們認爲該品類收入高增及毛利率下滑均是儲能產品（中大充）快速增長所致，此外新渠道開拓也促進數碼充電類（小充）產品高增。②智能創新類營收23.6 億元，同比+35.3%，毛利率同比+3.3pct，我們認爲主要得益於安防品類表現良好。③智能影音類營收23.1 億元，同比+31%，毛利率同比+4.9pct，我們認爲主要得益於無線耳機品類表現良好。
對應到2024Q3，公司實現收入68 億元，同比+44%；歸母淨利潤6.0 億元，同比+52.4%；扣非淨利潤5.4 億元，同比+42%。
2024Q3 毛利率有所下降，期間費用率穩定。公司毛利率/銷售淨利率爲43.0%/ 9.2%，同比-0.5/ +0.4pct，淨利率上升主要因爲Q3 產生投資收益較高；期間費用率整體穩定，銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率爲22.00%/3.29%/ 8.86%/ -0.14%，同比-0.81/ +0.15/ +1.85/ -0.67pct。我們認爲，毛利率和銷售費用率下降主要因儲能產品增速較快帶來的結構性影響；研發費用率上升或主要因公司在儲能、AI、智家安防等領域加深投入。財務費用率下降主要因爲匯兌收益。
上半年各品類均有重磅新品推出，期待黑五大促旺季表現：①充電類，小充無線充發力，上半年推出MagGo 磁吸無線充等產品，並聯名「貓和老鼠」等經典IP；大充戶外電源和家用儲能系統持續迭代，是增長最快的子品類之一。②智創類，上半年安防上新EUFY 4G LTE CAM S330，創新實現太陽能+4G LTE 雙鏈接技術，掃地機推出X10 PRO。③智能影音類，Soundcore 推出C30i 耳夾耳機等。
盈利預測與投資評級：安克創新是消費品出海領域中，具備突出品牌認可度的稀缺標的。看好公司通過新品發力（儲能、安防、無線充電等）+新渠道擴張（歐澳KA+新興市場）實現持續成長。考慮公司新品增速較快，我們將公司2024-26 年歸母淨利潤預期由19.1/ 22.9/ 27.5 億元上調到20.0/ 24.7/29.8 億元，同比+24%/ 23%/ 21%，對應10 月29 日P/E爲22/ 18/ 15 倍，維持「買入」評級。
風險提示：運費及匯率波動，海外終端需求，地緣及關稅風險等。
