高盛报告提到黄金的大买家央行，指出新兴市场的央行增加了对黄金的购买量，并强调了三个关键因素：高盛稱，減息時黃金更受歡迎；對金融制裁風險的擔憂推動央行購買黃金，隨着美國大選成爲焦點，西方投資者重返黃金市場；即使到明年底，央行的黃金購買速度放緩至30 噸/月，只有2022年來月均規模的三分之一，到年底金價也將再漲9%。
本週三，國際黃金價格再度創盤中歷史新高，美股午盤創新高時，每盎司現貨黃金價格上測2790美元。而高盛新近報告還上調了黃金預期價，預測金價將「比之前的預期更高」。
現在高盛預計，到明年、即2025年初，金價將漲至2900美元/盎司，較之前預期價2700美元上調7.4%，預計到明年12月還會達到3000美元。
高盛報告提到黃金的大買家央行，指出新興市場的央行增加了對黃金的購買量，並強調了三個關鍵因素：
政府的金融和貨幣管理機構（央行的恐懼需求）、投資者（面臨利率不確定性）和投機者（尋求避風港）。
報告稱，從結構角度看，央行的需求更高（到2025年12月帶來漲幅9%），加之聯儲局減息後黃金ETF的持有量逐步增加、（帶來漲幅7%），抵消了高盛假設持倉逐漸正常化（帶來降幅6%）的拖累。報告寫道：
「黃金的交易通常與利率密切相關。作爲一種不提供任何收益的資產，它（黃金）在利率較高時對投資者的吸引力通常會降低，而當利率下降時，它通常會更受歡迎。」
報告稱，目前黃金價格與利率的上述關係仍保持不變。自俄烏衝突以來，高盛對倫敦場外交易市場中中央政府和其他機構的需求預期增長了四倍。自 2022 年以來，利率和金價之間的水平關係已經重置。
接下來會怎樣？高盛的新模型估計，每增加100噸的黃金需求，金價就會上漲 1.5%-2%。
高盛發現，對美國金融制裁和對美國主權債務衝擊的擔憂能很好地解釋全球央行購買黃金的行爲。高盛假設，到2025 年底，央行的購買速度將放緩至每月30 噸——約爲 2022年以來平均每月購金規模85噸的三分之一，但在結構上，還高於俄羅斯儲備因制裁被凍結前的每月平均規模17噸。這一假設意味着，到2025年底，金價將再漲9%。
報告指出，歷史經歷表明，面對不確定性和投資者尋求投資者尋求避風港時，黃金頭寸往往會增加。比如在特朗普任總統期間美國政府宣佈六項貿易關稅後，2019年5月至 10月，COMEX淨多頭管理資金持有的黃金增加了近900噸。
最後，報告指出，對金融制裁風險的擔憂是推動央行購買黃金的原因之一。
“隨着美國總統大選成爲焦點，西方投資者重返黃金市場。”
「黃金可能提供對沖潛在地緣政治衝擊的好處，包括貿易緊張局勢可能加劇、聯儲局從屬風險和債務擔憂。」
