对于未来的煤炭价格走势，业内普遍认为磨底后有望回暖，但上涨幅度有限。有分析人士对财联社记者表示，预计今冬电力行业消费环比将表现为正增长、煤价将保持相对稳定，仅在区间范围内震荡运行。①煤價下行影響下，前三季度煤炭上市公司業績普遍下滑，但Q3表現分化；②對未來的煤炭價格走勢，業內普遍認爲磨底後有望回暖，但上漲幅度有限。
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財聯社10月30日訊（記者 劉越）昨日晚間陝西能源公佈三季報後，市值均超千億的煤炭四大天王三季報已披露完畢。今年以來煤價下行，煤炭上市公司業績普遍下滑，但Q3單季度業績表現分化：「煤炭一哥」中國神華（601088.SH）Q3淨利同環比雙增；中煤能源（601898.SH）和兗礦能源（600188.SH）Q3淨利環比均實現增長；陝西煤業（601225.SH）儘管Q3淨利環比下降，但同比表現突出。
對於未來的煤炭價格走勢，業內普遍認爲磨底後有望回暖，但上漲幅度有限。有分析人士對財聯社記者表示，預計今冬電力行業消費環比將表現爲正增長、煤價將保持相對穩定，僅在區間範圍內震盪運行。
前三季度淨利普遍下滑 Q3表現分化
今年前三季度，煤炭「四大天王」業績普遍下滑，除中國神華營收同比微增外，另三家煤炭巨頭陝西煤業、中煤能源和兗礦能源營收與淨利同比雙降。
（數據來源：上市公司業績 財聯社記者製表）
具體來看，總市值超8000億元的中國神華前三季度淨利潤460.74億元，同比下降4.5%，營業收入2538.99億元，同比微增0.6%。兗礦能源業績下降幅度最大，前三季度營收與淨利分別爲1066.33億元、114.05億元，同比下降均超兩成。陝西煤業與中煤能源前三季度歸母淨利分別爲159.43億元、146.14億元，同比分別下降1.46%、12.4%。
煤炭公司業績同比下滑，主要原因爲年內煤炭價格的回落。2024年以來，煤炭價格整體呈波動下行的趨勢，9月以來得以企穩回升。中煤能源表示，受國內有效需求不足、部分行業產能過剩，以及社會預期偏弱等宏觀因素影響，上半年煤炭需求同比小幅下降，各環節庫存有所升高，煤炭價格整體震盪偏弱。
從單季度淨利來看，除陝西煤業外，另三家煤炭巨頭中國神華、中煤能源和兗礦能源環比均實現增長。其中，中國神華Q3業績同環比雙增，陝西煤業Q3淨利環比下降，但同比表現突出。
（數據來源：上市公司業績 財聯社記者製表）
業內認爲，中國神華煤炭板塊業績超預期，成本下降增厚利潤。中國神華是一家大型煤炭和電力公司，擁有完整的鐵路、港口和船運網絡，實現了從煤炭開採到電力生產和煤化工的一體化經營。數據顯示，由於原材料、修理費等生產成本的下降，中國神華前三季度自產煤的單位生產成本從去年同期的191元/噸降到了186.3元/噸，下降了2.5%。產銷量方面，單第三季度，公司實現商品煤產量0.81億噸，同比降低0.1%，環比下降0.9%，實現煤炭銷量1.16億噸，同比增長0.9%，環比增長2.7%。
儘管陝西煤業Q3淨利環比下降，但同比表現突出，大增17.1%。財務數據顯示，Q3公司淨利同比高增主要是受到公允價值變動收益影響，2023年Q3公司該項目爲-10.72億元，今年爲1.88億元。產銷量方面，公司Q3煤炭產量、貿易煤銷量環比有所下滑。Q3產量4137萬噸，同比下降7.97%，自產煤銷量4260萬噸，環比+0.29%，貿易煤銷量2181萬噸，環比-20.97%。
從銷售淨利率來看，Choice數據顯示，Q3中國神華和陝西煤業銷售淨利率均超20%，分別達22.33%和21.3%，同期兗礦能源的銷售淨利率爲16.59%，中煤能源13.11%的銷售淨利率相對遜色。
業內預計煤價磨底後有望回暖 但上漲幅度有限
煤炭作爲我國能源的「壓艙石」，在冬季保暖保供中發揮關鍵作用。根據中國煤炭工業協會發布的數據，今年1月至9月，規上工業原煤產量34.8億噸，同比增長0.6％；進口煤炭3.9億噸，同比增長11.9％。
需求端，分析人士預計四季度工業及供暖用電或將偏強，今冬電力行業消費環比將表現爲正增長。
數據顯示，9月份，規上工業原煤產量4.1億噸，同比增長4.4%，增速比8月份加快1.6個百分點。上海鋼聯煤焦事業部煤炭分析師張雯雯對財聯社記者表示，火電方面，10月份隨着氣溫下降，北方部分地區正式進入供暖季，11-12月份供熱地區全部進入供暖階段，同時拉尼娜帶來北方冷冬預期，民用電負荷將保持上升態勢，民用電需求將季節性增加。非電方面，近期密集出臺的提振經濟政策或將刺激工業補庫需求，水泥、鋼鐵、化工非電類型終端生產有望恢復或保持高位，預計四季度工業用電需求將較三季度有所增加。
囤煤冬儲行情方面，張雯雯表示，10月北方迎來強降溫天氣，東北、西北等地陸續開始供熱，「迎峯度冬」需求將逐步釋放，產地長協煤拉運積極。而當前環渤海港口及沿海電廠庫存充裕，但在長協保供及進口煤補充影響下，終端北上採購積極性不佳，市場煤需求增量有限。
對於未來的煤炭價格走勢，業內普遍認爲動力煤價磨底後有望回暖，但上漲幅度有限。兗礦能源9月接待機構調研時表示，預計下半年國內、國際煤價維持在歷史較高水平，波動幅度收窄。
上述分析人士對財聯社記者表示，10月份動力煤價滯漲回落，隨着高溫退去，動力煤進入季節性用煤淡季，電廠庫存出現被動壘庫，對市場煤需求轉淡。進入11月，即將迎來冬儲備煤階段，疊加國際煤價反彈，對國內煤價形成底部支撐，但當前港口及電廠高庫存態勢，將抑制煤價上漲高度。短期內終端仍以長協補庫爲主，價格底部時少量市場煤採購，預計煤價將先跌後漲，但上漲幅度有限。
