2024 年Q3 归母净利润同比高增，盈利能力环比承压。2024年Q3 公司实现归母净利润0.27 亿元，同比+38.6%，环比-34.7%，同比高增，环比下滑。2024 年Q3，在营收端环比几乎持平的背景下，公司利润环比下滑，净利率环比-8.37pct，主要系2024 年Q3公司毛利率环比下滑叠加管理费用率（不含研发）提升所致，其中毛利率环比-2.95pct，管理费用率（不含研发）环比+1.77pct。事件:
2024 年10 月27 日，肇民科技發佈2024 年Q3 業績公告：2024Q3 實現營收1.87 億元，同比+31.2%，環比+2.6%；實現歸母淨利潤0.27 億元，同比+38.6%，環比-34.7%；實現扣非後歸母淨利潤0.27 億元，同比+53.2%，環比-25.1%。
投資要點:
2024 年Q3 歸母淨利潤同比高增，盈利能力環比承壓。2024年Q3 公司實現歸母淨利潤0.27 億元，同比+38.6%，環比-34.7%，同比高增，環比下滑。2024 年Q3，在營收端環比幾乎持平的背景下，公司利潤環比下滑，淨利率環比-8.37pct，主要系2024 年Q3公司毛利率環比下滑疊加管理費用率（不含研發）提升所致，其中毛利率環比-2.95pct，管理費用率（不含研發）環比+1.77pct。
積極佈局人形機器人精密零部件，有望打造公司第二成長曲線。
隨着AI 等技術的飛速發展，人形機器人產品近年來不斷取得突破，其對零部件的性能和品質要求較高。公司憑藉在特種工程塑料領域（PEEK、PPS 等）多年的開發經驗和精密零部件的製造經驗，以及長期在國際著名AI/機器人等公司供應鏈中的優勢，緊跟客戶需求，積極與客戶共同開發人形機器人精密零部件新品。未來隨着公司對人形機器人精密部件業務的推進，人形機器人業務或將打造公司第二成長曲線。
盈利預測和投資評級
在主業高速增長的背景下，人形機器人精密部件或將成爲公司第二成長曲線，公司業績有望持續高增，我們預計公司2024-2026 年實現營業總收入7.71、9.70、11.55 億元，同比增速爲30%、26%、19%；實現歸母淨利潤1.59、2.01、2.41億元，同比增速爲54%、26%、20%；EPS 爲0.66、0.83、0.99元，對應當前股價的PE 估值分別爲25、20、17 倍，維持「增持」評級。
風險提示
原材料價格持續上漲；銷量不及預期；新客戶拓展不及預期；新工廠產能爬坡不及預期；海外市場拓展不及預期；新品研發進度不及預期。
