为了判断美股是否面临衰退，Roberts 在文章中首先探讨了历年股市的回报率。他指出，自2008 年以来，美股回报率显著上升，许多投资者可能已习惯于高回报的投资环境：
RIA Advisors 投資策略長Lance Roberts 在25 日發文表示，未來十年，美股恐將面臨衰退風險，並利用多項指標進行綜合分析，透過圖表數據找出即將衰退的證據。
爲全球最大的經濟體，美國股市在過去十多年裏持續走高，且近年來的上漲趨勢更爲明顯。許多人認爲，美國近期開啓的減息循環、美國大選等多種利好因素，會讓美股這輛上漲特快車繼續加速。
然而，投資顧問公司RIA Advisors 投資策略長Lance Roberts 卻在25 日發佈的文章中表示，根據多家機構的示警報告，未來十年，美股市場的年化報酬率可能僅剩下3%。
美股黃金年代即將消失？
爲了判斷美股是否面臨衰退，Roberts 在文章中首先探討了歷年股市的回報率。他指出，自2008 年以來，美股回報率顯著上升，許多投資者可能已習慣於高回報的投資環境：
下圖展示了自1928年以來平均年化且經過通脹調整的總回報（包括股息），數據來自紐約大學斯特恩商學院（ Stern School of Business ）教授Aswath Damodaran 。圖表顯示，從1928年到2023年，市場經過通脹調整後的回報率爲8.45% 。然而，自2008年金融危機之後，各時期的回報率卻躍升了近四個百分點。
雖然美股在近十多年持續給予投資者高額回報，導致這些高回報率被認爲是「理所當然」，然而，現實可能並非如此。
另外，Roberts 還引用摩根大通的報告結論：
根據投資銀行的模型預測，標普500指數的平均日曆年度回報率可能會降至5.7%，這大約是二戰以來水準的一半。這意味着千禧一代和Z世代可能無法像他們的父母和祖父母那樣，從美國股市中獲得豐厚的回報來充實自己的退休帳戶。
我們是否處於股市泡沫區域？
而摩根大通的報告結論也讓Roberts 擔心，美國股市是否即將衰退？對此，Roberts 先是用股市估值進行觀察，他表示：
從長遠來看，估值很重要。從歷史上看，十年或更長時間，當股價相對於收益較高時，未來回報往往較低。本益比或本益比等指標通常用於衡量此類指標。相反，當估值較低時，未來回報往往較高。
從下圖可以明顯看到，當前美國股市估值高於歷史平均，這種高估值，既反映了市場的樂觀情緒，也可能是一個值得警惕的信號。若市場定價過於樂觀，任何風吹草動都可能引發大幅回檔。
遠期10年期實際回報與估值貨幣寬鬆時代結束
文章接着表示，在過去十年間，Fed 與他國央行持續推動極爲寬鬆的貨幣政策，近乎零利率與量化寬鬆的舉措，不僅降低借貸成本，還激發了投資人的風險承受能力，進而推高股市活躍度。
然而，近2 年打擊通膨的目標，讓央行不得不收緊貨幣政策。儘管Fed 已在逐步縮減其資產負債表，但政府支出（例如《通脹削減法案》和《晶片法案》）仍在爲經濟增長和企業盈利提供有力支撐。
另一方面，雖Fed 已開始減息，但已明確表示，聯邦基金利率不太可能再回歸到零的水準。因此，如果央行持續維持高利率環境，並繼續縮減其資產負債表，那麼曾經「輕鬆盈利」的環境將會發生極大轉變，這無疑會給未來的投資回報帶來壓力。
政府幹預vs股市這次會不一樣嗎？
不過從歷史數據推測未來發展，肯定會有投資人表示：「這次的牛市不一樣」，不過Roberts 表示，沒有任何指標支持這種樂觀說法。
但他也表示，這篇文章並不是在預測，下一場「金融危機」即將到來，Roberts 想表達的是，根據多項指標的綜合分析，與過去8 年經歷的股市繁榮期相比，未來的投資回報率可能會相對更低，尤其是在Fed 與央行開始退出市場干預的背景之下。
Roberts 還表示，在未來十年，市場仍有可能再遇牛市，但在大部分的時間裏，收益可能會被即將到來的經濟衰退和市場調整所吞噬。
