研发投入增长，产能扩张持续推进。公司持续加大研发投入，Q1-3研发投入 5.31亿元，同比增长21.8%，占营业收入的7.8%。公司定增各募投项目按计划推进中，其中精密压铸业务惠州新建厂房已开始投产，汽车电子业务惠州新建厂房于2024 年7 月开始投产；公司使用自有资金在浙江长兴开发区新建精密压铸零部件生产基地第一期预计今年内投产，已启动惠州工业园新的厂房建设工作。事件：公司發佈 2024年三季報，24Q1-3實現營收68.41億元，同比+42.6%；歸母淨利潤4.65 億元，同比+56.2%，符合此前發佈的業績預告中樞；毛利率21.5%，同比-0.6pp，淨利率6.9%，同比+0.6pp。其中24Q3 實現營收26.48億元，同比+37.3%，環比+20.2%；歸母淨利潤1.78 億元，同比+53.5%，環比+22.9%，表現亮眼。
毛利率維持基本穩定，費用率控制有效。24Q3 公司實現毛利率21.1%，同比-0.8pp，環比-0.8pp，淨利率6.8%，同比-0.7pp，環比+0.2pp，環比提升主要來自費用率控制有效，24Q3 期間費用率12.7%，同比-1.8pp，環比-1.2pp，其中銷售費用、研發費用、財務費用均得到有效控制。
汽車電子持續開拓，精密壓鑄穩健增長。24H1 汽車電子營收30.7 億元，同比+65.4%，佔比73%，同比+8pp，座艙域控、精密運動機構、數字聲學等新產品線陸續進入規模化量產階段，銷售收入同比大幅增長；屏顯示、液晶儀表、HUD、車載無線充電、車載攝像頭等已規模化量產產品銷售收入大幅增長；客戶結構持續優化，奇瑞、吉利、賽力斯、北汽、長安福特、廣汽、理想等客戶營收大幅提升。24H1 精密壓鑄業務營收9.1億元，同比+23.6%，其中光通訊模塊相關零部件的銷售收入同比大幅增長；博世、聯電、貝洱海拉及其他重要客戶營收大幅增長。新能源三電系統、智能駕駛系統、汽車高速高頻及3C連接器等零部件項目訂單額大幅增加。
研發投入增長，產能擴張持續推進。公司持續加大研發投入，Q1-3研發投入 5.31億元，同比增長21.8%，佔營業收入的7.8%。公司定增各募投項目按計劃推進中，其中精密壓鑄業務惠州新建廠房已開始投產，汽車電子業務惠州新建廠房於2024 年7 月開始投產；公司使用自有資金在浙江長興開發區新建精密壓鑄零部件生產基地第一期預計今年內投產，已啓動惠州工業園新的廠房建設工作。
盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026 年EPS 分別爲1.28/1.55/1.86 元，對應PE 爲24/20/16 倍，歸母淨利潤CAGR 爲28.1%，維持「買入」評級。
風險提示：競爭加劇的風險；新產品推廣不及預期的風險；海外市場風險等。
