去年同期资产处置收益影响，公司净利率回落正常区间。2024Q3 单季度，公司销售毛利率/销售净利率分别为50.32%/23.87%，分别同比变化-0.92pct/-17.44pct。公司毛利率在国内宏观环境下仍保持较为平稳水平。投資要點
事件：公司公告，2024 年前三季度，公司實現營業總收入60.28 億元（-9.53%，表示同比增速，下同），歸母淨利潤15.32 億元（-30.09%），扣非歸母淨利潤12.74 億元（-23.74%），收入符合我們預期。
公司Q3 單季度收入實現轉正。單Q3 收入實現17.20 億（+2.21%），歸母淨利潤4.11 億（-40.95%），扣非淨利潤3.10 億（-25.38%）。Q3 是傳統銷售淡季，公司在去年7、8 月仍有疫情反覆高基數背景下，單季度收入實現正增長實屬不易，顯示出一定業績韌性。
去年同期資產處置收益影響，公司淨利率回落正常區間。2024Q3 單季度，公司銷售毛利率/銷售淨利率分別爲50.32%/23.87%，分別同比變化-0.92pct/-17.44pct。公司毛利率在國內宏觀環境下仍保持較爲平穩水平。
2023 年前三季度，公司上手廠土地收儲資產處置收益爲5.43 億，今年前三季度資產處置收益回落到0.05 億，造成淨利率波動較大。單Q3 公司銷售/管理/ 研發費用率分別爲15.44%/5.15%/6.72% ， 同比變化+2.61pct/+0.8pct/+0.76pct，銷售費用率受今年線上大促節奏較往期有所變動、週期延長導致同比有所提升。
我們看好公司血糖業務及海外市場發展潛力。公司年底至明年上半年將有兩款CGM 在國內上市，歐洲市場預計也較快拿證，未來血糖業務將保持較強增長潛力；公司呼吸機預計較快在美國市場上市，未來海外市場增長潛力十足。
盈利預測與投資評級：考慮到當前行業環境壓力及市場競爭壓力加劇的因素，我們將公司2024-2026 年歸母淨利潤由20.63/23.70/27.64 億元調至20.13/23.05/26.09 億元，對應當前市值的PE 估值分別爲17/15/13 倍，我們看好公司血糖板塊及海外市場推進帶來第二成長曲線，維持「買入」評級。
風險提示：市場競爭加劇，新產品研發或推廣不及預期的風險。
