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海通国际:给予思源电气增持评级,目标价位88.47元

海通國際:給予思源電氣增持評級,目標價位88.47元

證券之星 ·  10/30 08:27

海通國際證券集團有限公司楊斌,餘小龍近期對思源電氣進行研究併發布了研究報告《三季度業績明顯修復,海外佈局提升盈利能力》,本報告對思源電氣給出增持評級,認爲其目標價位爲88.47元,當前股價爲76.99元,預期上漲幅度爲14.91%。


思源電氣(002028)
2024Q1-Q3歸母淨利潤同比增加達29.88%,大幅修復。2024年前三季度公司實現營收104.1億元,同比上升21.28%,實現歸母淨利潤14.91億元,同比上升29.88%,較上半年大幅修復;單季度來看,2024Q3實現營收42.41億元,同比增加29.39%,實現歸母淨利潤爲6.04億元,同比增加35%。業績總體符合市場預期。
期間費用率小幅增加,毛利率持續提升。202Q3公司期間費用率爲14.17%,較上年同期增加2.9pct,其中銷售費用率爲4.67%,同比增加0.3pct,管理費用率爲2.49%,同比下降0.14pct,財務費用率爲0.27%,同比增加0.42pct,總體上隨着營收的增加,期間費用率小幅增加。毛利率方面,2024前三季度公司綜合毛利率爲31.42%,同比上升4.37pcts;淨利率爲14.60%,同比上升5.46pcts,公司盈利能力繼續提升。
研發投入保持高強度,大力推進多元化戰略佈局。公司2024年前三季度公司發費用投入爲7.35億元,同比增長17.12%,研發費用率爲7.06%,同比小幅下降0.25pct,截至中報,公司共有授權專利869件,同比增加11.3%。除深耕傳統業務外,公司大力進行前瞻性技術投入,如儲能、柔性直流輸電、光電技術、新能源、儲能、物聯網、汽車電子等等,收購烯晶碳能19.22%股權,佈局超級電容,不斷擴充產品矩陣,加深技術護城河。
積極推動海外業務佈局,開闢新增長極。公司海外業務增長迅速,2024H1海外市場實現營收15.15億元,同比增長40.04%,佔比爲24.56%,同比增加4.16pct,綜合毛利率達32.3%,公司在歐洲、拉丁美洲、非洲、東南亞等市場廣泛佈局,多款產品通過了法國、英國、西班牙、葡萄牙等超過10個國家的認證,有望充分受益於海外電力一、二次設備增量和存量替換需求。
盈利預測及投資建議:根據公司最新的訂單、營收增速指引,我們維持公司2024-2026年公司營業收入分別爲148.2/175.6/207.0億元,對應歸母淨利潤爲20.2/25.4/31.0億元的預測,由於相關性變弱,將β從1下調至0.75,根據DCF模型,將目標價從72.27元/股增加至88.47元/股,維持「優大於市」評級。
風險提示:1、特高壓線路覈准開工不及預期;2、市場競爭激烈導致毛利率大幅下降;3、原材料價格大幅上漲;4、匯率風險。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算,中信證券華鵬偉研究員團隊對該股研究較爲深入,近三年預測準確度均值高達83.86%,其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利20.35億,根據現價換算的預測PE爲29.39。

最新盈利預測明細如下:

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該股最近90天內共有24家機構給出評級,買入評級18家,增持評級5家,中性評級1家;過去90天內機構目標均價爲78.51。

以上內容爲證券之星據公開信息整理,由智能算法生成,不構成投資建議。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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