事件:公司發佈2024年三季報
單季營收利潤再創新高:公司2024 年前三季度實現營收7.9 億元,同比增長60%,實現歸母淨利潤1.6 億元,同比增長76%,實現扣非歸母淨利潤1.6 億元,同比增長107%。公司2024Q3 單季度實現營收4.1 億元,同比增長41%,環比增長93%,實現歸母淨利潤1.1 億元,同比增長61%,環比增長466%,實現扣非歸母淨利潤1.1 億元,同比增長71%,環比增長430%,2024Q3 單季毛利率提升至45%,環比提升15.48pct。
核心客戶潛望式鏡頭應用機型增加,助力公司微棱鏡產品收入高增:目前公司微棱鏡產品主要應用於手機潛望式攝像頭等各類光學模組中,客戶方面,公司深入綁定全球智能手機核心大客戶A,A 客戶潛望式鏡頭應用機型從2023 年iPhone 15 Pro Max 單款機型,滲透至2024 年iPhone16 Pro 及iPhone 16 Pro Max 兩款高端機型,2024 年下半年,A 客戶新系列機型發佈銷售,同時公司微棱鏡產業基地擴產項目已於 2024 年 7月整體達到預定可使用狀態並投入使用,公司作爲微棱鏡核心供應商微棱鏡產品收入實現高增。
光學元件國內領軍企業,多品類產品+多領域佈局蓄力長期成長。1)玻璃非球面透鏡:公司玻璃非球面透鏡產品是國內少數量產企業之一,當前下游應用於汽車車載攝像頭、激光雷達等產品,有望充分受益高階智駕車型滲透迎銷量高增。同時主流手機廠商正逐步拓展模造非球面玻璃在手機攝像頭內的應用,公司作爲國內技術領先廠商,有望迎來新合作機遇構築新業績增長極。2)玻璃晶圓:公司玻璃晶圓產品性能領先,且佈局該領域技術多年,同時與行業內領軍企業康寧合作歷史深厚,後續有望充分受益AR 產品市場需求增長,迎業績高增。
盈利預測與投資評級:公司新產線轉固新增折舊一定程度上影響利潤釋放,基於此我們將公司24-26 年歸母淨利潤調整爲2.8/3.7/4.6 億元(前次預測值爲3.0/3.7/4.2 億元),對應24-26 年PE 分別爲34/25/20 倍;基於公司在車載玻璃非球面透鏡及AR 用玻璃晶圓的前瞻性佈局,我們繼續看好公司未來成長趨勢,維持「買入」評級。
風險提示: VR/AR 產業發展不達預期,其他產品銷量不達預期。