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匠心家居(301061):24Q3业绩延续高增长 在美渠道布局持续深入

匠心家居(301061):24Q3業績延續高增長 在美渠道佈局持續深入

華安證券 ·  2024/10/29 00:00

主要觀點:

事件:公司發佈2024年第三季度報告,營收利潤實現較快增長

公司發佈2024 年第三季度報告,2024 年前三季度實現營業收入18.49億元,同比增長27.13%;實現歸母淨利潤4.31 億元,同比增長33.56%;實現歸母扣非淨利潤3.91 億元,同比增長39.03%。單季度來看,2024Q3 實現營業收入6.42 億元,同比增長26.12%;實現歸母淨利潤1.46 億元,同比增長19.89%;實現扣非歸母淨利潤1.34 億元,同比增長24.35%。

股份支付費用增加使銷售費用有所上升,三季度毛利率保持增長

2024 前三季度毛利率爲33.72%,同比提高1.68pct;第三季度毛利率爲34.65%,同比提高1.56pct。2024 前三季度銷售/管理/研發/財務費用率分別爲2.98%/3.43%/4.92%/-2.63%,分別同比+0.45/+0.06/-0.85/-0.17pct;第三季度銷售/管理/研發/財務費用率分別爲2.75%/3.22%/5.

14%/0.06%,分別同比+0.21/-1.28/-0.37/+3.64pct。公司銷售費用提升主要系公司本期股份支付費用增加、市場開拓業務增加所致,財務費用下降主要系本期利息收入增加所致。2024 前三季度歸母淨利率爲23.30%,同比上升1.12pct;第三季度歸母淨利率爲22.66%,同比下降1.18pct。

美國傢俱消費市場回暖有望帶動出口,公司在美渠道佈局持續深入

2024 年1-9 月,我國傢俱累計出口額達到1079.50 億元,累計同比增長6.40%,其中9 月份出口額爲119 億元,同比增長0.10%,傢俱出口保持增長勢頭。同期公司89.89%的產品出口至美國,84.18%的產品從越南出口,越南整體對美國出口仍保持着強勁增長勢頭。隨着當地時間9 月18 日聯儲局宣佈減息50 個點子,美國房地產市場有望回暖,進而帶動傢俱銷售,爲我國家居企業出口創造有利條件。2024 年1-9 月,公司前10 大客戶均爲美國客戶,其中70%爲零售商,其中9 家客戶的採購額均有所增長,增幅爲4.33%到316.62%不等;新增了68 家客戶,全部爲零售商,其中10 家躋身「全美排名前100 位傢俱零售商」之列。

公司在美國市場渠道佈局正持續深入,2024 年1-9 月,在美國的零售商客戶數量佔美國傢俱類客戶總數的81.75,對美國零售商客戶的銷售額佔公司營業收入總額的57.78%,對美國市場總營業收入的佔比高達64.27%。

投資建議

公司一方面作爲全球智能電動沙發、智能電動牀行業重要ODM 供應商,擁有長期穩定的客戶資源,海外產能佈局充分,供應鏈一體化佈局完善,市場份額有望持續提升;另一方面,公司積極推進自有品牌塑造,通過「店中店」模式深化渠道建設,自有品牌有望貢獻業績增量。我們預計公司2024-2026 年營收分別爲24.91/32.03/38.61 億元,分別同比增長29.7%/28.6%/20.6%;歸母淨利潤分別爲5.46/6.58/7.65 億元(前值爲5.28/6.58/7.65 億元),分別同比增長34.1%/20.5%/16.3%。截至2024 年10 月29 日總股本及收盤市值對應EPS 分別爲3.28/3.96/4.60 元,對應PE 分別爲18.37/15.25/13.12 倍。維持「買入」評級。

風險提示

宏觀經濟風險,海外市場風險,國際運輸價格波動風險,原材料價格波動風險,匯率波動風險,管理風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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