2024 年前三季度，公司综合毛利率为24.2%，同比+6.1pp，期间费用率为12.2%，同比+1.8pp；净利率为12.5%，同比+5.8pp。单3 季度，公司综合毛利率为24.6%，同比+5.4pp，环比持平；期间费用率为15.8%，同比+4.1pp，环比+5.5pp；Q3 公司净利率为10.4%，同比+3.9pp，环比-4.1pp。公司發佈2024年三季報
2024 年前三季度，公司實現營收16.1 億元，同比-4.3%，實現歸母淨利潤2.0 億元，同比+91.9%。單3 季度來看，公司實現營收5.3 億元， 同比-12.3%，環比-9.6%；實現歸母淨利潤0.55 億元，同比+70.8%，環比-35.9%。
盈利能力同比大幅提升
2024 年前三季度，公司綜合毛利率爲24.2%，同比+6.1pp，期間費用率爲12.2%，同比+1.8pp；淨利率爲12.5%，同比+5.8pp。單3 季度，公司綜合毛利率爲24.6%，同比+5.4pp，環比持平；期間費用率爲15.8%，同比+4.1pp，環比+5.5pp；Q3 公司淨利率爲10.4%，同比+3.9pp，環比-4.1pp。
聚焦電動工具主業，海外基地逐步投產
公司聚焦盈利主業——電動工具配件及電池包業務，根據公司2024 年中報，電動工具配件營收同比+33.7%，電池包及充電器營收同比+48.8%，高端裝備營收同比+14.8%，新能源汽車換電站營收同比-75.4%。公司實施以「中國威海爲核心，越南、墨西哥基地爲兩翼」的戰略佈局，有效降低生產成本，規避地緣政治風險。2024 年上半年，越南子公司實現銷售收入5205 萬元，同比+85.1%，在售產品提升至197 種；墨西哥子公司正在積極建設中。
投資建議
參考最新業績報告， 我們下調公司24-26 年營業收入22.2/25.3/28.9 億元的預測至22.0/25.0/28.6 億元，下調24-26年EPS 0.60/0.70/0.82 元的預測至0.58/0.69/0.80 元，對應2024 年10 月29 日收盤價9.27 元估值分別爲16/13/12 倍，維持「增持」評級。
風險提示
宏觀經濟波動風險，出口不及預期風險，原材料價格波動風險，行業競爭加劇風險。
