风险提示：行业景气度复苏不及预期、产品研发不及预期、行业竞争格局加剧。公司2024Q3 營收同環比雙增，業績表現亮眼，維持「買入」評級公司發佈2024 年三季報，2024Q1-Q3 公司實現營業收入76.98 億元，同比+34.02%；歸母淨利潤7.65 億元，同比+30.54%；扣非淨利潤7.78 億元，同比+33.20%；毛利率21.55%，同比-0.48pcts，淨利率9.93%，同比-0.26pcts。其中，2024Q3 營收實現28.42 億元，同比+37.07%，環比+15.36%；歸母淨利潤3.06 億元，同比+26.70%，環比+22.52%；扣非淨利潤3.16 億元，同比+36.54%，環比+23.98%；毛利率23.17%，同比-0.77pcts，環比+1.48pcts。公司加速佈局AI 相關產品，有望充分受益於AI 終端應用需求，我們維持2024-2026 年盈利預測，預計2024-2026 年歸母淨利潤爲11.75/14.92/19.32 億元，對應EPS 爲1.36/1.73/2.24元，當前股價對應PE 爲33.7/26.5/20.5 倍，維持「買入」評級。
計劃回購股份用於員工持股或股權激勵，彰顯公司發展信心據2024 年9 月14 日公告，公司計劃以自有資金回購部分公開發行股票，回購資金總額在7,000 萬元至14,000 萬元區間內（均含本數）；回購價格不超過47.59元/股，約爲1,470,898 股至2,941,794 股，佔公司目前已發行總股本比例爲0.17%至0.34%。此次回購反映了管理層對公司內在價值的肯定和對未來可持續發展的堅定信心，有利於增強公衆投資者信心，且回購的股份將全部用於實施公司員工持股計劃或股權激勵，將充分調動公司員工的積極性，推進公司的長遠發展。
加快推進海外戰略佈局，擬新建越南生產基地並完成境外公司收購據2024 年9 月30 日公告，公司董事會同意通過全資子公司VICTORY GIANTTECHNOLOGY(SINGAPORE)在越南投資建設高精密度印製線路板項目，生產高多層印製線路板和HDI，計劃投資金額不超過2.6 億美元，包括但不限於新設公司、購買土地、新廠房及工程建設、購買生產設備及配套等相關事項。同日，公司完成了對APCB Electronics Thailand 的收購，已通過全資子公司新加坡勝宏和PSL 持有標的公司100%股份，海外戰略佈局推進順利。
風險提示：行業景氣度復甦不及預期、產品研發不及預期、行業競爭格局加劇。