聚焦港美股業績

未滿足市場期待！AMD上調AI芯片年銷售預期，但供應鏈限制導致Q4指引欠佳

尽管AMD的三季度总营收和最重要的数据中心收入齐创新高，但对四季度的营收指引区间中点略逊预期，有分析称供应链限制令其无法满足客户庞大的AI芯片需求。公司上调2024年AI芯片收入预期至超过50亿美元，预计AI加速器市场到2028年形成5000亿美元的年度规模。

10月29日周二美股盘后，在数据中心GPU领域奋力追赶英伟达的半导体巨头 $美国超微公司 (AMD.US)$ 发布了2024财年第三季度财报，投资者密切关注其MI300 AI加速器芯片的全年销售额指引。

尽管AMD的三季度总营收和最重要的数据中心收入齐创新高，但对四季度的营收指引区间中点略逊于市场预期，有分析称供应链限制令其无法满足客户庞大的AI芯片需求。

该股盘后一度跌逾7%，周二财报发布前收涨近4%，今年累涨近13%，但纳指同期累涨近25%。竞争对手英伟达和英特尔也盘后小幅下挫。

在美东下午5点的财报电话会上，AMD管理层上调2024年AI芯片收入预期至超过50亿美元，此前在二季报上调后的预期为45亿美元，并称即将上市的MI加速器产品看起来不错，预计AI加速器市场到2028年将形成5000亿美元的年度规模，但无改盘后股价颓势。

1）主要财务数据

季度营收：68.2亿美元创新高，同比增长18%，环比增长17%，市场预期67.1亿美元，公司指引为64亿至70亿美元区间。
毛利率：GAAP项下为50%，去年同期为47%；非GAAP项下为54%，去年同期为51%。
营业利润：GAAP项下为7.24亿美元，同比大增223%；非GAAP项下为17.2亿美元，同比增长34%，环比增长36%，较上季度的增幅全面提速。
净利润：GAAP项下为7.71亿美元，同比增158%；非GAAP项下为15亿美元，同比增长33%，环比增长34%，较上季度的增幅全面提速。
摊薄后EPS每股收益：GAAP项下为0.47美元，同比增161%；非GAAP项下为0.92美元，同比增长31%，环比增长33%，市场预期0.92美元。

2）前景展望

四季度营收：预计为72亿至78亿美元，区间中点为75亿美元，将代表同比增长约22%、环比增长约10%，分析师预期75.5亿美元。
四季度非GAAP毛利率：预计约为54%。

3）细分业务数据

数据中心事业部：收入创纪录新高至35亿美元，同比增长122%，环比增长25%，市场预期35.2亿美元。
客户端事业部：收入为19亿美元，同比增长29%，环比增长26%。
游戏事业部：收入为4.62亿美元，同比下降69%，环比下降29%。
嵌入式事业部：收入为9.27亿美元，同比下降25%，环比增长8%。

三季报亮点：数据中心AI收入连续两季同比翻倍且增速超过上季，连续三季创新高

今年二季度，AMD的数据中心事业部收入曾连续两个季度创新高至28亿美元，同比增长115%，环比增长21%。可见在三季度为这项重磅业务收入连续三个季度创新高，且增速在今年逐季提高。一季度时的数据中心收入曾同比增80%、环比增2%。

公司称，这主要得益于AMD Instinct GPU出货量的强劲增长，以及AMD EPYC（霄龙）CPU销量增长。

包括个人电脑处理器在内的客户端事业部也表现强劲，主要受“Zen 5”AMD Ryzen（锐龙）处理器需求推动，不过也有分析称，个人电脑市场的增长速度低于一些投资者的预期。

而游戏部门主要受到半定制收入下降的拖累，嵌入式部门包括用于工业和其他应用的较便宜芯片，其收入同比骤降是由于客户正在将库存水平恢复正常化，环比收入增长是由于多个终端市场的需求改善。

AMD董事长兼首席执行官苏姿丰再次对财报乐观评价称，三季度总营收创新高，得益于霄龙和Instinct数据中心产品的销量增长，以及锐龙PC处理器的强劲需求：

“展望未来，我们看到数据中心、客户端和嵌入式业务的巨大增长机会，而这主要得益于对更多计算的无限需求。”

公司财务主管则强调了三季度毛利率和每股收益的同比大幅增长，并称：

“凭借数据中心和客户端部门的显著增长，我们有望在2024年实现创纪录新高的年收入。”

分析：供应链限制导致四季度营收指引欠佳，仍看涨AMD在AI加速器市场获取份额

AMD四季度营收指引欠佳可以有多种解读，市场最担心的是暗示了AI需求放缓，但也有分析称，AI需求的健康程度毋庸置疑，AMD主要是受到供应链的限制而无法满足对AI芯片的订单激增。

全球最大芯片代工制造商台积电曾在7月份警告称，一直到2025年，全球人工智能芯片的产能都将非常紧张，这标志着这些先进制程半导体的供应面临重大障碍。

本月早些时候，AMD举办了Advancing AI活动，推出下一代AI芯片，但并未更新对当前MI300 AI加速器的年度销售指引，也没有宣布更多新的大客户合作关系。

Northland Capital Markets本周发布看涨研报称，AMD在AI加速器芯片的市场份额将继续增长，特别是在英伟达最强Blackwell产品线面临制造延迟的情况下。

该机构预计AMD在两年内市场份额将翻倍，到2027年的人工智能收入达到180亿至280亿美元，最高战AI加速器市场的9.7%，2023年才占比不到1%（即0.7%），但研报也称：

“随着AMD投资数十亿美元（发展AI），以获取数百亿美元的潜在未来年度收入，盈利增长放缓可能会是运营支出的问题。”

AMD财报称，三季度资本支出为1.32亿美元，同比增长6.5%，环比下滑超14%。今年前九个月累计资本支出4.28亿美元，同比增长了5.2%。

编辑/lambor

儘管AMD的三季度總營收和最重要的數據中心收入齊創新高，但對四季度的營收指引區間中點略遜預期，有分析稱供應鏈限制令其無法滿足客戶龐大的AI芯片需求。公司上調2024年AI芯片收入預期至超過50億美元，預計AI加速器市場到2028年形成5000億美元的年度規模。

10月29日週二美股盤後，在數據中心GPU領域奮力追趕英偉達的半導體巨頭 $美國超微公司 (AMD.US)$ 發佈了2024財年第三季度業績，投資者密切關注其MI300 AI加速器芯片的全年銷售額指引。

儘管AMD的三季度總營收和最重要的數據中心收入齊創新高，但對四季度的營收指引區間中點略遜於市場預期，有分析稱供應鏈限制令其無法滿足客戶龐大的AI芯片需求。

該股盤後一度跌逾7%，週二業績發佈前收漲近4%，今年累漲近13%，但納指同期累漲近25%。競爭對手英偉達和英特爾也盤後小幅下挫。

在美東下午5點的業績電話會上，AMD管理層上調2024年AI芯片收入預期至超過50億美元，此前在二季報上調後的預期爲45億美元，並稱即將上市的MI加速器產品看起來不錯，預計AI加速器市場到2028年將形成5000億美元的年度規模，但無改盤後股價頹勢。

1）主要財務數據

季度營收：68.2億美元創新高，同比增長18%，環比增長17%，市場預期67.1億美元，公司指引爲64億至70億美元區間。
毛利率：GAAP項下爲50%，去年同期爲47%；非GAAP項下爲54%，去年同期爲51%。
營業利潤：GAAP項下爲7.24億美元，同比大增223%；非GAAP項下爲17.2億美元，同比增長34%，環比增長36%，較上季度的增幅全面提速。
淨利潤：GAAP項下爲7.71億美元，同比增158%；非GAAP項下爲15億美元，同比增長33%，環比增長34%，較上季度的增幅全面提速。
攤薄後EPS每股收益：GAAP項下爲0.47美元，同比增161%；非GAAP項下爲0.92美元，同比增長31%，環比增長33%，市場預期0.92美元。

2）前景展望

四季度營收：預計爲72億至78億美元，區間中點爲75億美元，將代表同比增長約22%、環比增長約10%，分析師預期75.5億美元。
四季度非GAAP毛利率：預計約爲54%。

3）細分業務數據

數據中心事業部：收入創紀錄新高至35億美元，同比增長122%，環比增長25%，市場預期35.2億美元。
客戶端事業部：收入爲19億美元，同比增長29%，環比增長26%。
遊戲事業部：收入爲4.62億美元，同比下降69%，環比下降29%。
嵌入式事業部：收入爲9.27億美元，同比下降25%，環比增長8%。

三季報亮點：數據中心AI收入連續兩季同比翻倍且增速超過上季，連續三季創新高

今年二季度，AMD的數據中心事業部收入曾連續兩個季度創新高至28億美元，同比增長115%，環比增長21%。可見在三季度爲這項重磅業務收入連續三個季度創新高，且增速在今年逐季提高。一季度時的數據中心收入曾同比增80%、環比增2%。

公司稱，這主要得益於AMD Instinct GPU出貨量的強勁增長，以及AMD EPYC（霄龍）CPU銷量增長。

包括個人電腦處理器在內的客戶端事業部也表現強勁，主要受「Zen 5」AMD Ryzen（銳龍）處理器需求推動，不過也有分析稱，個人電腦市場的增長速度低於一些投資者的預期。

而遊戲部門主要受到半定製收入下降的拖累，嵌入式部門包括用於工業和其他應用的較便宜芯片，其收入同比驟降是由於客戶正在將庫存水平恢復正常化，環比收入增長是由於多個終端市場的需求改善。

AMD董事長兼首席執行官蘇姿豐再次對業績樂觀評價稱，三季度總營收創新高，得益於霄龍和Instinct數據中心產品的銷量增長，以及銳龍PC處理器的強勁需求：

「展望未來，我們看到數據中心、客戶端和嵌入式業務的巨大增長機會，而這主要得益於對更多計算的無限需求。」

公司財務主管則強調了三季度毛利率和每股收益的同比大幅增長，並稱：

“憑藉數據中心和客戶端部門的顯著增長，我們有望在2024年實現創紀錄新高的年收入。”

分析：供應鏈限制導致四季度營收指引欠佳，仍看漲AMD在AI加速器市場獲取份額

AMD四季度營收指引欠佳可以有多種解讀，市場最擔心的是暗示了AI需求放緩，但也有分析稱，AI需求的健康程度毋庸置疑，AMD主要是受到供應鏈的限制而無法滿足對AI芯片的訂單激增。

全球最大芯片代工製造商台積電曾在7月份警告稱，一直到2025年，全球人工智能芯片的產能都將非常緊張，這標誌着這些先進製程半導體的供應面臨重大障礙。

本月早些時候，AMD舉辦了Advancing AI活動，推出下一代AI芯片，但並未更新對當前MI300 AI加速器的年度銷售指引，也沒有宣佈更多新的大客戶合作關係。

Northland Capital Markets本週發佈看漲研報稱，AMD在AI加速器芯片的市場份額將繼續增長，特別是在英偉達最強Blackwell產品線面臨製造延遲的情況下。

該機構預計AMD在兩年內市場份額將翻倍，到2027年的人工智能收入達到180億至280億美元，最高戰AI加速器市場的9.7%，2023年才佔比不到1%（即0.7%），但研報也稱：

「隨着AMD投資數十億美元（發展AI），以獲取數百億美元的潛在未來年度收入，盈利增長放緩可能會是運營支出的問題。」

AMD業績稱，三季度資本支出爲1.32億美元，同比增長6.5%，環比下滑超14%。今年前九個月累計資本支出4.28億美元，同比增長了5.2%。

編輯/lambor

譯文內容由第三人軟體翻譯。

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