三季度收入利润阶段承压2024 年Q3，公司实现营业收入68.73亿元，同比-5.05%；归母净利润6.03 亿元，同比-9.02%；扣非归母净利润5.53 亿元，同比-9.82%。事件:
愛瑪科技於2024 年10 月25 日發佈2024 年三季報：2024 年前三季度，公司實現營業收入174.64 億元，同比+0.05%；歸母淨利潤15.54 億元，同比-0.25%；毛利率17.42%，同比+1.61 pct；歸母淨利率8.90%，同比-0.02 pct。
投資要點:
三季度收入利潤階段承壓2024 年Q3，公司實現營業收入68.73億元，同比-5.05%；歸母淨利潤6.03 億元，同比-9.02%；扣非歸母淨利潤5.53 億元，同比-9.82%。
毛利率提升，費用率穩中有升2024 年前三季度，公司毛利率17.42%，同比+1.61 pct，盈利能力有所提升；公司銷售/管理/研發費用率分別爲3.53%/2.57%/2.64%，同比+0.71/+0.51/+0.26 pct，整體費用率穩中有升。
《電動自行車安全技術規範（徵求意見稿）》發佈，新國標政策進入兌現期2024 年9 月19 日，工信部發布《電動自行車安全技術規範（徵求意見稿）》，內容包括：最高設計車速不超過25km/h；使用鉛酸電池的整車質量放寬至不超過63kg；內置北斗定位模塊和通信功能；不強制安裝腳踏騎行裝置等。新國標政策持續落地，利好行業龍頭。
電動自行車第二批白名單發佈， 愛瑪品牌累計5 家公司入選2024 年9 月28 日，工信部公示電動自行車第二批白名單，包括愛瑪、雅迪等13 個品牌的25 家公司。第二批名單中，愛瑪品牌4 家子公司入選（含全資子公司斯波茲曼），一、二批名單累計5 家公司入選，有望持續受益。
盈利預測和投資評級預測公司2024-2026E 營業收入分別爲212.40/252.65/282.45 億元，歸母淨利潤分別爲19.79/25.06/30.03億元，對應PE 分別爲15.76/12.45/10.39X。電動兩輪車行業步入高質量發展，我們看好公司業績持續增長，維持「買入」評級。
風險提示行業監管政策變化、行業競爭加劇風險、下游需求不及預期、新品推廣不及預期、業績增速不及預期等。
