投资建议：公司业绩趋势良好，横向+纵向布局拓宽成长空间。我们预计公司2024-2026 年归母净利润为2.21/2.80/3.87 亿元，EPS 为0.92/1.17/1.61 元，对应PE 为50.32/39.66/28.68 倍，维持“增持”评级。事件：公司發佈2024 三季報，前三季度累計實現營收10.57 億元，同比+29.99%，實現歸母淨利潤1.59 億元，同比+24.22%，扣非淨利潤1.28 億元，同比+49.01%，毛利率31.55%，同比+2.75pct。
單季度業績恢復良好增長趨勢：3Q2024 單季度公司實現營收4.12 億元，同比+33.07%/環比+23.92%，實現歸母淨利潤0.65 億元，同比+17.88%/環比+69.90%，扣非淨利潤0.56 億元，同比+47.90%/環比+96.75%，毛利率32.06%，同比+2.02pct/環比+2.34pct。公司收入增長提速，利潤恢復雙位數增長，我們判斷汽車電子的貢獻是主要因素，大客戶微傳動模組及消費、醫療等領域較好的需求趨勢亦或有積極貢獻；研發費率方面同環比也有顯著下降，助力利潤釋放。
關注公司橫向下游應用拓展+縱向佈局的成長空間：汽車電子：公司與博世、比亞迪、長城等主要汽車行業客戶具有深度合作基礎，同時公司也持續加大海外市場的佈局力度，順應車企出海趨勢。短中期維度看汽車依舊是公司主要成長動力源。電機：完成高轉矩直流電機、無刷直流電機以及微型無刷空心杯電機和永磁步進電機的開發，其中，高轉矩直流電機和無刷空心杯電機均已形成系列產品，成功用於汽車、醫療、人形機器人等領域，正開展4mm 直徑無刷空心杯電機攻關，以突破國外技術壁壘；8mm 永磁步進電機實現自動化量產，還積極佈局3.4mm 和4.4mm 更具挑戰的產品。機器人：公司開發仿生機器人靈巧手產品，助力機器人產業的發展。
投資建議：公司業績趨勢良好，橫向+縱向佈局拓寬成長空間。我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲2.21/2.80/3.87 億元，EPS 爲0.92/1.17/1.61 元，對應PE 爲50.32/39.66/28.68 倍，維持「增持」評級。
風險提示：新興產業需求發展不及預期風險；消費電子需求下滑風險；原材料價格上漲風險。
