投资建议：预计公司2024-2026 年归母净利润0.95/1.19/1.53 亿元，对应PE 分别为45/36/28X，维持“买入”评级。公司發佈2024Q3 業績，2024 年前三季度實現營收3.84 億元，同比+4.58%；實現歸母淨利潤6803 萬元，同比-32.8%。24Q3 單季度實現營收1.44 億元，同比+14.91%，環比+2.31%；實現歸母淨利潤2089 萬元，同比-22.01%，環比-27.89%；實現經營性現金流量淨額3210 萬元，同比-12.67%。
24Q3 營收同比穩步增長，下游需求增長仍承壓。連接器下游需求受全球經濟增速放緩等宏觀因素的影響，整體較爲疲軟，公司的持續增長主要受益於新能源連接器和汽車連接器業務的持續增長，24H1 公司的工控/汽車/新能源連接器業務收入同比增速分別爲-14%/+24%/+28%，Q3 整體業務趨勢短期內變化不大。工控業務依然是公司的基本盤業務，持續拓展新應用場景和多元化新產品，以及開拓全球化市場是公司的業務重心。汽車連接器業務下游客戶價格戰壓力大，或向上遊傳導，公司持續聚焦中低壓信號細分領域，開拓新客戶和應用場景。公司新能源連接器主要應用於太陽能和風能逆變系統，通過合肥維峯進一步貼近服務和開拓長三角核心商圈的戰略客戶。
24Q3 毛利率爲39.4%，環比下降5.08pct，或與公司從租賃廠房搬遷至自建廠房後相應的折舊等生成成本短期提升有關，以及受上游銅、金等金屬原材料漲價的影響。24Q3 公司費用率壓力環比提升，其中管理費用率環比提升較爲明顯，主要與廠房搬遷帶來相關的期間運營費用提升有關。24Q3 銷售/管理/研發/財務費用同比分別+37.7%/+58.9%/-2.8%/+62.9%，在營收中佔比分別環比+0.3pct/+3.3 pct /-1.5 pct /+0.8 pct。24Q3 淨利率爲15.04%，環比下降6.12pct，受毛利率下行和費用率上行影響。展望未來，需求疲軟下業務回暖預計較緩慢，公司持續強化核心競爭力，客戶份額仍有上升空間。
投資建議：預計公司2024-2026 年歸母淨利潤0.95/1.19/1.53 億元，對應PE 分別爲45/36/28X，維持「買入」評級。
風險提示：市場競爭加劇；市場需求不及預期；客戶降價壓力大。
