业绩符合预期，Q3 利润重回增长。2024 年前三季度公司实现营业收入34.36 亿元，同比增长10.05%，Q3 单季度实现营收11.92 亿元，同比增长8.47%，收入增速符合预期。前三季度实现归母净利润2.26 亿元，同比下滑9.34%，降幅较上半年有所收窄。其中单季度实现归母净利润1.06 亿元，同比增长7.15%，单季度利润重新回到增长轨道。本報告導讀：
高效管理之下公司毛利率環比提升，單季度利潤重回增長投資要點：
上調目標價至 25.00 元，維持「增持」評級。業績符合預期，維持盈利預測。2024-2026 年公司EPS 分別爲0.55、0.66、0.77 元。參考可比公司2025 年平均37.87 倍PE，上調目標價至25.00 元，維持「增持」評級。
業績符合預期，Q3 利潤重回增長。2024 年前三季度公司實現營業收入34.36 億元，同比增長10.05%，Q3 單季度實現營收11.92 億元，同比增長8.47%，收入增速符合預期。前三季度實現歸母淨利潤2.26 億元，同比下滑9.34%，降幅較上半年有所收窄。其中單季度實現歸母淨利潤1.06 億元，同比增長7.15%，單季度利潤重新回到增長軌道。
毛利率提升是業績止跌企穩的關鍵。2024 年，銀行業尤其是國有大行的IT 開支增速放緩，疊加信創進入攻堅期，項目實施難度提升，行業競爭加劇導致行業整體毛利率持續承壓。公司通過提升內部經營質量，在下行環境中成功扭轉毛利率持續下滑的趨勢。但三季度毛利率24.59%，環比提升2.40pct，成爲淨利率環比提升2.53pct 最主要的動力。
行業利潤率基本見底，公司有望引領行業利潤回升。在當前行業環境下，參與企業更多采取相對保守型的經營策略，競爭將會有所緩和。成本端各企業都在採取相應的控制措施，因此我們判斷行業毛利率已經基本見底。公司作爲管理能力優異的行業領軍，Q3 率先實現毛利率趨勢反轉，未來利潤率有望逐季提升，恢復到正常區間。
風險提示：財政投入降幅大於預期，人力成本上升，政策風險。
