Tier0.5 平台持续推进，海外布局加速。公司基于减震、内外饰、轻量化、智能座舱、热管理、底盘、空悬、智能驾驶八大产品线持续推进Tier0.5 平台。在此模式下，公司客户结构持续优化，与华为系、理想、蔚来、小米、比亚迪、吉利等均有合作，并不断开拓新项目。与此同时，加快海外布局，覆盖Rivian、福特、通用、Stellantis、宝马等海外优质客户。2024 年10 月28 日，公司發佈2024 年三季報：2024Q3 實現營業收入71.30 億元，同比+42.85%；實現歸母淨利潤7.78 億元，同比+54.63%；實現扣非歸母淨利潤7.27億元，同比+53.68%。
2024Q3 業績符合預期，營收利潤雙增長。2024Q3 公司實現營業收入71.30 億元，同比+42.85%，環比+9.13%；實現歸母淨利潤7.78 億元，同比+54.63%，環比-4.07%；實現扣非歸母淨利潤7.27 億元，同比+53.68%，環比+3.96%，營收、利潤雙增長。
盈利能力穩定，期間費用控制得當。1）毛利率：2024Q3 公司綜合毛利率爲20.88%，同比-1.79pct，環比+0.47pct。2）費用端：2024Q3 期間費用率爲8.57%，同比-2.78pct，環比+0.36pct。其中銷售費用率爲1.13%（同比-0.14pct、環比+0.07pct），管理費用率爲2.23%（同比-0.96pct、環比-0.17pct），研發費用率爲4.58%（同比-0.57pct、環比+0.33pct），財務費用率爲0.63%（同比-1.11pct、環比+0.12pct），期間費用控制得當。
Tier0.5 平台持續推進，海外佈局加速。公司基於減震、內外飾、輕量化、智能座艙、熱管理、底盤、空懸、智能駕駛八大產品線持續推進Tier0.5 平台。在此模式下，公司客戶結構持續優化，與華爲系、理想、蔚來、小米、比亞迪、吉利等均有合作，並不斷開拓新項目。與此同時，加快海外佈局，覆蓋Rivian、福特、通用、Stellantis、寶馬等海外優質客戶。
投資建議：公司爲國內稀缺的平台型企業，在客戶、品類的持續開拓下業績有望持續增長。我們維持2024-2026 年營業收入281.23、355.26、434.96 億元，對應歸母淨利潤分別爲28.59、36.58、46.13 億元。以2024 年10 月28 日收盤價計算，公司當前市值爲782.15 億元，對應2024-2026 年PE 分別爲27.35X、21.38X、16.96X，維持「買入」評級。
風險提示：新能源客戶銷量不及預期，熱管理、空懸、機器人執行器等業務拓展進度不及預期，全球產能拓張速度放緩，匯率、關稅、原材料價格波動，客戶降價等風險。
