毛利率：公司24Q1-3 毛利率46.16%，同比-1.10pcts；单Q3 毛利率为44.21%，同比+1.40pcts。事件：值得買發佈2024Q3 業績。
①2024Q1-Q3：營收10.12 億元，同比+5.54%；歸母淨利潤0.04 億元，同比-72.94%。歸母淨利率0.65%，同比-0.97pcts。
②2024Q3：營收2.96 元，同比+5.19%；歸母淨利潤-0.04 億元，去年同期爲-0.14 億元。
毛利率：公司24Q1-3 毛利率46.16%，同比-1.10pcts；單Q3 毛利率爲44.21%，同比+1.40pcts。
費用端持續優化：24Q3 銷售/管理/研發/財務費用率分別爲16.11%/15.10%/13.64%/-0.14%，同比-3.83/-0.67/-0.17/-0.25pcts。
現金流：2024Q1-Q3 經營活動產生的現金流量淨額-0.28 億元，去年同期爲0.44 億元；其中單Q3 經營活動產生的現金流量淨額0.20 億元，去年同期爲0.30 億元。
持續深入與大模型合作伙伴共建AI 生態。①9 月初，AI 購物助手「小值」作爲消費領域內代表，入駐基於騰訊混元大模型的AI 助手騰訊元寶「智能體品牌專區」。②全面推進與騰訊雲在AI 產業共創、技術創新、營銷生態、基礎設施等領域合作；③與華爲達成全面合作：基於華爲在雲計算及AI 基礎設施、終端應用市場及Marketing、鴻蒙操作系統、全球化生態佈局等領域的業務優勢，以及值得買科技的消費內容生態、消費數據整合及營銷服務等專業優勢，在多方面開展深入合作。
24 年戰略驅動：①推進「什麼值得買」核心產品版本升級。②基於值得買消費大模型，推進AIGC 落地。③推動值得買模式出海，拓展全球市場。
盈利預測與估值：公司通過提供高品質的消費內容，創新多元的互動形式以及持續優化的產品運營體系，爲用戶提供全方位、一站式的消費決策支持，公司核心主業穩健，較早佈局AI 應用領域，未來隨着AI 相關應用的持續導入，公司模式出海，有望實現新的增長。綜合預計2024-2025 歸母淨利潤0.82 億/1.27 億，當應69x/44xPE，維持”推薦“評級。
風險提示：消費復甦不及預期、AI應用落地不及預期、海外業務不及預期
