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大行评级丨建银国际:协鑫科技明年可转亏为盈 升目标价46%至1.9港元

大行評級丨建銀國際:協鑫科技明年可轉虧爲盈 升目標價46%至1.9港元

格隆匯 ·  10/29 14:22  · 評級/大行評級

格隆匯10月29日|協鑫科技(3800.HK)日前發盈警,預計9月止首九個月虧損約29.71億元,相比截至去年底止年度利潤25.1億元。建銀國際發表報告,認爲協鑫第三季虧損已爲預期之內,預期明年可轉虧爲盈,目標價由原先1.3港元,上調46%至1.9港元,維持「跑贏大市」評級。報告指,從多晶硅到光伏模組的超低價格導致太陽能製造商在2024年度進行現金消耗活動,引發了一段市場整合期,對低端參與者的打擊最爲嚴重。CPIA要求模組投標價格不低於模組生產成本(即0.68元/瓦,含加值稅,除掉折舊和運費),有助於形成光伏模組的近期底部價格。與此同時,市場期待《光伏製造標準化管理辦法2024》政策的最終草案,對不同太陽能子細分市場的生產規格實施標準。這可能包括對多晶矽製造商更嚴格的單位功率和矽消耗限制。因此,較舊/低效的多晶產能可能會被淘汰,這將有利於像協鑫科技這樣的一級低成本生產商。建銀國際表示,協鑫科技的低成本及低碳的FBR夥粒硅在行業下行週期中處於有利位置。該行下調了公司2024至2026年度盈利預測,以反映較低的硅片銷量及毛利率,以及較高的經營開支及財務成本。該行預測協鑫科技明年轉虧爲盈,賺6.33億元,2026年度純利更預料大增至34億元,預測市盈率降至10倍左右。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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