最新盈利预测明细如下：中國銀河證券股份有限公司程培,宋麗瑩近期對上海萊士進行研究併發布了研究報告《2024年三季報業績點評：Q3業績符合預期，拓漿+脫漿齊步走》，本報告對上海萊士給出買入評級，當前股價爲7.45元。
上海萊士(002252)
事件：2024Q1-Q3公司實現營業收入63.14億元，同比增長6%，歸母淨利潤18.38億元，同比增長3%，歸母淨利率29%，扣非歸母淨利潤17.39億元，同比減少4%。2024Q3營收20.62億元，同比增加1%，環比減少6%，歸母淨利潤5.97億元，同比增長9%，環比增長23%，歸母淨利率29%，扣非歸母淨利潤6.10億元，同比增長1%，環比增長13%。
毛利率維持穩定，研發費用率略有提升。24Q1-Q3營收維持增長，主要是白蛋白、因子類業務銷售增長較好；毛利率41%，同比下降1pct，主要受產品銷售結構變化的影響；歸母淨利率29%，同比下降1pct；管理費用率5%，同比提升0.8pct；銷售費用率4%，同比下降0.8pct；研發費用率3%，同比提升0.8pct，主要是部分研發管線進入臨床試驗階段，對應加大了研發項目投入；投資淨收益4.40億元，同比增長47%，主要是處置了交易性金融資產；營業外支出0.98億元，同比增長0.89億元。單季度來看，24Q3毛利率40%，同比下滑0.6pct，管理費用率5%，同比提升0.9pct，銷售費用率3%，同比下降2pct，研發費用率4%，同比提升2pct，投資淨收益1.01億元，同比增長3%，營業外支出0.19億元，同比增長0.13億元，歸母淨利率29%，同比提升2pct。
經營活動產生的現金流量淨額環比回正。經營活動產生的現金流量淨額5.16億元，同比減少-73.43%，環比增加5.6億元，主要是公司提前支付進口白蛋白的貨款，獲取相應現金折扣及匯率補償以管理外匯風險。投資活動產生的現金流量淨額-11.14億元，主要是購買定期存款增加。籌資活動產生的現金流量淨額-4.54億元，主要是支付2023年股利及2024年中期股利，支付購買子公司少數股權的款項，去年同期公司實施了股份回購。
加強研發創新，佈局脫漿戰略。在研產品單抗SR604注射液是一種人源化高親和力結合人活化蛋白C，特異性抑制人活化蛋白C抗凝血功能的單克隆抗體製劑，擬用於血友病及先天性凝血因子Ⅶ缺乏症患者出血的預防治療，爲治療用生物製品1類。目前國內外血友病常規預防治療是每週2-3次靜脈注射血源或重組凝血因子。SR604擬開展每4週一次的皮下注射預防治療臨床I期試驗。部分臨床前研究成果已在國際血液學研究期刊Blood雜誌上以封面文章的形式發表。截至目前，全球尚無與該藥物同靶點的產品上市。
投資建議：2024年基立福已完成向海爾集團全資孫公司海盈康出售上海萊士20%股份的交易，現金對價125億元/16億歐元，對應市值625億元。我們預計公司2024-2026年歸母淨利潤爲23/26/30億元，當前股價對應2024-2026年PE爲22/19/17倍，維持「推薦」評級。
風險提示：原材料價格上漲影響產品毛利率的風險；匯率波動影響公司匯兌收益的風險；下游需求恢復不及預期的風險；產品銷售不及預期風險；研發進度不及預期的風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，西南證券杜向陽研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲62.33%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利24.94億，根據現價換算的預測PE爲19.89。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
