+4.79%/+16.89%/-33.42%/-22.68%/+123.79%/-18.72%。事件：公司披露2024 年三季度業績：24 年Q1-3 公司實現營收2.97 億元，同比+11.78%；歸母淨利潤0.54 億元，同比+30.88%；扣非歸母淨利潤0.52億元，同比+35.38%。其中，24 年Q3 公司實現營收1.1 億元，同比+6.45%；歸母淨利潤0.26 億元，同比+44.52%；扣非歸母淨利潤0.25 億元，同比+49.39%。公司Q3 業績增長超預期。
Q3 餐飲渠道延續快增長趨勢，食品加工面臨調整分渠道看，Q3 公司餐飲、食品加工、品牌定製、直營商超、直營電商、經銷商（ 零售） 渠道營收分別同比
+20.83%/-9.06%/+18.91%/-12.55%/+76.55%/-76.24%；其中，餐飲渠道整體延續上半年快速增長的趨勢，預計主要系公司在客戶端持續固老開新以及產品端堅持創新驅動；而Q3 期間，公司經銷商數量環比Q2 末減少20 家，目前共71 家。分產品，Q3 醬汁類調味料、粉體類調味料、食品添加劑營收分別同比+15.81%/ -17.15%/ -28.22%。分區域，Q3 華東、華北、東北、華中、華南、其他地區營收分別同比
+4.79%/+16.89%/-33.42%/-22.68%/+123.79%/-18.72%。
Q3 毛利率有所改善，而股權支付費用衝回顯著提升歸母淨利率盈利方面，公司Q3 毛利率爲39.04%，同比+0.61pct，而同期毛銷差爲31.94%，同比-0.52pct。費用端，Q3 四項費用率合計同比-7.25pct；其中，銷售/管理/研發/財務費率分別同比+1.13/-7.95/-0.28/-0.15pct；其中，公司管理費率大幅改善，主要系本期終止股票期權激勵計劃影響計提的股份支付費用所致。最後，受費用率大幅改善影響，Q3 公司歸母淨利率爲23.41%，同比+6.17pct，扣非歸母淨利率爲22.80%，同比+6.55pct。
前三季度平穩收官，旺季催化下，主業銷售有望回暖儘管餐飲消費大環境疲軟，但公司前三季度經營端平穩收官，尤其在餐飲渠道的持續拉動下，公司主業銷售實現雙位數增長。而伴隨Q4 消費旺季到來，疊加公司堅持以創新爲驅動的成長模式，持續擴品、拓客，公司核心渠道有望在調味品需求邊際修復期間銷售回暖。
盈利預測與投資建議:由於公司Q3 利潤超預期，故上調公司2024-26年歸母淨利潤分別爲0.73/0.88/1.05 億元（前值爲0.69/0.84/1.02），分別同比+30%/+20%/+20%。考慮到復調品類在B 端持續滲透、公司研發創新能力強，預計公司業績有望保持穩步快增，故維持「買入」評級。
風險提示
大單品銷售不及預期，原材料價格波動，線上渠道增長不及預期，食品安全，B 端需求不及預期
