投资建议：预计公司24-26 年归母净利润分别为2.42 亿元、3.46 亿元、4.84 亿元，对应当前市值PE 分别为57/40/28 倍。考虑到BLDC 电机市场渗透率不断提升，公司在BLDC 电机控制芯片领域拥有核心技术、产品性价比高，且不断培育汽车、工业等发展新引擎，维持“推荐”评级。事件：10 月28 日晚，峯岹科技發佈2024 年三季報，2024 年前三季度，公司實現營收4.33 億元，同比增長53.72%，實現歸母淨利潤1.84 億元，同比增長48.23%，實現扣非歸母淨利潤1.56 億元，同比增長86.34%。對應3Q24單季度，公司實現營收1.51 億元，同比增長46.63%，環比下滑9.41%，實現歸母淨利潤0.62 億元，同比增長51.39%，環比下滑13.53%，實現扣非歸母淨利潤0.52 億元，同比增長72.36%，環比下滑15.97%。
白電、工業、汽車等新興領域持續放量，營收結構不斷優化。2024 年以來，公司通過長期研發技術積累，持續深挖現有市場潛力，並繼續向下遊應用領域滲透發力，2024 年前三季度實現營收同比增長53.72%，各下游應用領域均有不同幅度增長。 根據公司2024 年半年報數據，2024 年上半年，公司白色家電、工業和汽車等新興應用領域持續放量，銷售額較上年同期增長86.27%；由於新興領域增速較快，公司面向智能小家電、電動工具、運動出行等既有傳統領域的銷售佔比爲63.33%，該領域銷售佔比2023 年度爲70.99%。
持續加大研發投入，培育汽車、機器人等發展新引擎。公司自成立以來專注於高性能電機驅動控制專用芯片的研發，通過長期研發投入與技術積累，設計出自主知識產權電機控制處理器內核架構，憑藉技術性能優勢及系統級服務優勢實現產品在智能家電、計算機及通信設備、運動出行、電動工具、工業與汽車等領域的廣泛應用。公司持續加大傳統領域與新興應用領域的研發前瞻性佈局，保持核心產品市場競爭力，在工業控制、車規級芯片等方面持續加大投入。2024 年前三季度，公司研發費用總計0.65 億元，同比增長25.13%。在汽車電子領域，公司23 年已通過ISO 26262 功能安全管理體系認證，成長加速；在工業和機器人領域，公司目前公司在研項目包括「高性能伺服運動控制芯片關鍵技術」等，主要應用於高端機器人、直線電機等伺服控制領域，作爲BLDC 領先企業，公司在工業和機器人領域具有先發和稀缺優勢。
投資建議：預計公司24-26 年歸母淨利潤分別爲2.42 億元、3.46 億元、4.84 億元，對應當前市值PE 分別爲57/40/28 倍。考慮到BLDC 電機市場滲透率不斷提升，公司在BLDC 電機控制芯片領域擁有核心技術、產品性價比高，且不斷培育汽車、工業等發展新引擎，維持「推薦」評級。
風險提示：下游需求復甦不及預期；研發進展不及預期；新客戶和新市場開拓不及預期；市場競爭加劇的風險。