分业务看，2024 年前三季度，公司汽车安全、汽车电子业务分别实现营收约284/127 亿元，毛利率分别约为14.0%/19.2%，其中汽车安全业务毛利率同比+2.6pct，第三季度继续保持盈利强劲增长。公司总体毛利率/净利率分别为15.59%/3.07%，同比+1.64pct/+0.96pct，盈利能力持续增强。报告期内公司持续推进降本增效，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.97%/4.41%/4.31%/1.53%，同比-0.09pct/-0.39pct/+0.09pct/-0.05pct，整体期间费用率同比变动-0.44pct，费用管控能力增强，提高业绩增长弹性。公司發佈2024 年三季報，扣非歸母淨利潤大幅增長
2024 年前三季度，公司實現營業收入411.35 億元，同比-0.42%，實現歸母淨利潤9.41 億元，同比+20.90%，實現扣非歸母淨利潤9.41 億元，同比+40.25%；單季度看，2024Q3 公司實現營業收入140.56 億元，同比-1.68%，實現歸母淨利潤3.05 億元，同比+0.50%。2024Q3 全球輕型汽車產量同比下降4.8%，公司業績表現穩健展現強大韌性，基於此，我們維持公司2024-2026 年業績預測，預計2024-2026 年歸母淨利潤14.55/19.40/23.68 億元，對應EPS 分別爲1.03/1.38/1.68元/股，對應當前股價的PE 分別爲16.3/12.2/10.0 倍，維持「買入」評級。
汽車安全+汽車電子雙輪驅動，盈利能力持續增強
分業務看，2024 年前三季度，公司汽車安全、汽車電子業務分別實現營收約284/127 億元，毛利率分別約爲14.0%/19.2%，其中汽車安全業務毛利率同比+2.6pct，第三季度繼續保持盈利強勁增長。公司總體毛利率/淨利率分別爲15.59%/3.07%，同比+1.64pct/+0.96pct，盈利能力持續增強。報告期內公司持續推進降本增效，銷售/管理/研發/財務費用率分別爲0.97%/4.41%/4.31%/1.53%，同比-0.09pct/-0.39pct/+0.09pct/-0.05pct，整體期間費用率同比變動-0.44pct，費用管控能力增強，提高業績增長彈性。
新訂單獲取勢頭強勁，新業務品類不斷拓展延伸
公司新獲訂單能力強勁，2024 年前三季度，全球新獲訂單全生命週期總金額約704 億元，在手訂單充沛，其中中國市場特別是自主品牌/新勢力的業務持續增強，國內新獲訂單金額約310 億元，佔比約44%，客戶結構不斷優化。智能駕駛領域，公司新獲取UWB 技術、前視一體機、車路雲一體化等新興業務，陸續發佈基於高通、地平線、黑芝麻等芯片平台的智能駕駛域控制器，加快探索中央計算單元解決方案。汽車安全領域，公司發佈零重力座椅安全解決方案等創新產品。新能源領域，公司已推出基於高通芯片開發的無線充電系統，完成在保時捷車型上的研發。公司持續拓展業務品類，有望持續受益。
風險提示：產品研發不及預期、行業競爭激烈、下游需求不及預期。
