24Q3，公司实现营收3.47 亿元，同比+69.16%；归母净利润1.38 亿元，同比+94.21%，高于我们此前预期的0.9-1.2 亿元；扣非后归母1.36 亿元，同比+93.90%。Q3 业绩高增，主要得益于上半年新签订单高增，项目验收增加。投資要點
事件：公司發佈三季報，24年前三季度公司實現營收9.06億元，同比+23.83%；歸母淨利3.28 億元，同比+33.98%；扣非後歸母淨利3.29 億元，同比+36.73%。
Q3 業績超預期，盈利能力明顯提升
24Q3，公司實現營收3.47 億元，同比+69.16%；歸母淨利潤1.38 億元，同比+94.21%，高於我們此前預期的0.9-1.2 億元；扣非後歸母1.36 億元，同比+93.90%。Q3 業績高增，主要得益於上半年新簽訂單高增，項目驗收增加。
盈利能力明顯提升，24Q3 公司毛利率爲64.73%，同比+2.19pct，主要系高毛利的產品銷售佔比提升，產品結構進一步優化。期間費用率爲22.0%，同比下降5.4pct，主要系公司管理提效，綜合費用率低於營業收入增速，規模效應釋放。
訂單持續高增，新籤LSP 項目訂單1.27 億元2024 年上半年，鐵路客戶招標持續回暖，公司上半年累計新簽訂單約 6.6 億元，同比增長超過 30%，二季度以來訂單增速明顯。
24 年9 月，子公司藍信科技中標「瀋陽局集團公司機務系統本務機車調車安全輔助防護系統（LSP）」項目，中標金額1.27 億元（不含稅）。
24 年鐵路投資明顯回暖，設備更新政策推進投資端，24 年前三季度全國鐵路固定資產投資 5612 億元，同比增長10.3%。政策端，設備更新持續推進，中央統籌安排3000 億左右超長期特別國債資金，支持設備更新和以舊換新。未來五年，中央企業預計安排大規模設備更新改造總投資超3 萬億元。公司作爲LKJ 系統龍頭，有望充分受益於機車設備更新。
重視股東回報，預期24 年股息率爲4.31%
公司發佈 2024 年前三季度利潤分配預案，向全體股東每 10 股派發現金股利 2.50元（含稅），合計派發現金股利9532 萬元，約佔前三季度歸母淨利的29%。2023年公司現金分紅比例達到70%。按照我們的盈利預測，假設2024 年公司分紅率維持不變，我們預計2024 年公司股息率爲4.31%。
盈利預測與估值
公司Q3 業績超預期，我們上調盈利預測，預計公司 24-26 年歸母淨利潤分別爲5.4、6.6 和 8.0 億元，同比+31%、22%、21%，對應 24-26 年 PE 倍數分別爲16、13、11 倍，維持「買入」評級。
風險提示
鐵路設備更新進展不及預期，國鐵集團投資不及預期，商譽減值風險等。
