中金發表報告指，近期阿里(09988.HK)在保障商家權益、降低商家門檻和經營成本方面有系列舉措。鬆綁僅退款，推出退貨寶，降低商家退貨退款成本。以體驗分代替DSR評分體系，接入微信支付為商家帶來新增量，鼓勵商家服務好用戶。
該行維持對阿里收入和EBITA預測不變，上調阿里2025財年non-GAAP淨利潤3%至1,605億元，主要因去年同期一次性開支的基數效應消退。
近期阿里走勢落後於板塊，該行認為一方面因9月底漲幅較大後的回落，另一方面因為阿里的投資邏輯有別於一些在競爭格局上已被充分驗證的公司，而是在於電商業務的企穩回升，需要跟隨基本面陸續的驗證，將邏輯推向新的階段。維持該股美股和港股目標價112美元和109港元。
