据天山股份披露的三季报显示，前三季度公司营收614.6亿元，同比下降23.55%，而净利润则亏损了37.48亿元，同比下滑7471.1%，使其成为当前已披露三季报的产业债发债主体中的“亏损王”。不过从自“9.24行情”以来，天山股份股价明显上涨， 截至昨日收盘累计涨幅为47.18%，与三季报业绩形成鲜明反差。①水泥行業產能結構性過剩矛盾依然突出。②分析觀點稱，公司面臨應收賬款、存貨和商譽減值的潛在風險。
財聯社10月29日訊（編輯 李響 實習編輯 孫芃芃）水泥和建材行業最近面臨顯著的業績波動。
作爲行業龍頭，天山材料股份有限公司（簡稱天山股份，000788.SZ）近期在其三季報中公佈了巨額虧損，令人矚目。
據天山股份披露的三季報顯示，前三季度公司營收614.6億元，同比下降23.55%，而淨利潤則虧損了37.48億元，同比下滑7471.1%，使其成爲當前已披露三季報的產業債發債主體中的「虧損王」。不過從自「9.24行情」以來，天山股份股價明顯上漲， 截至昨日收盤累計漲幅爲47.18%，與三季報業績形成鮮明反差。
公開資料顯示，天山股份主營水泥、商混、骨料的製造與銷售，其中水泥營收佔比最大超過60%，是央企中國建材集團有限公司下屬企業，評級AAA。目前存量債券4只，共計60億元，其中30億元將於1年內到期。
對於虧損原因，公司在三季報中解釋稱，2024年1-9月，公司銷售水泥熟料16,530萬噸，同比下降15.52%；銷售商混5,315萬方，同比下降0.73% ；銷售骨料9,336萬噸，同比下降9.22%；2024年1-9月，公司緊抓管理精細，降本控費，水泥、商品混凝土成本同比均有不同程度下降，但受市場銷售價格同比大幅下降影響，經營效益同比下降。
值得注意的是，作爲天山股份的母公司，中國建材股份有限公司也披露了最新三季報數據。數據顯示，中國建材股份有限公司三季度總營收1355萬元，同比下滑15.6%，淨利潤虧損6.84億元，同比下行129.08%，體現償債能力的EBIT指標跌至歷史新低2.21，存續債券32只共計386億，且有221億將於1年內到期，若僅以自身經營業務收入償還，償債壓力較大。
聯合資信在今年7月的評級報告中指出，水泥行業有較爲明顯的週期屬性。目前水泥行業產能結構性過剩矛盾依然突出，儘管原材料煤炭的採購價格同比下降使得公司成本端壓力減小，但天山股份面臨產品產能利用率較低的問題仍較大，壓縮了其盈利空間。聯合評級還表示，公司面臨應收賬款、存貨和商譽減值的潛在風險，且在建工程規模增加，也加大了當前低景氣度下的投資風險。
公司三季報數據的下滑也一定程度上佐證了上述評級機構的觀點。從三季報數據來看，公司總資產2964.66億元，總負債1062.15萬元，資產負債率達到67.40%，其中有息債務1176.17億元仍處於歷史高位。公司應收賬款週轉次數僅3.62次，顯著低於同行業公司如海螺水泥28.1次、華新水泥18.54次和冀東水泥15.12次，面臨一定的應收賬款回收風險。從償債指標來看，天山股份的短期償債能力持續較弱，流動比率爲0.62。付息債務比例爲40.53%，債務償付壓力維持高位。受淨利潤暴跌影響，利息保障倍數由正轉負，跌至同期新低-0.41倍。
不過作爲中國建材股份旗下最主要的水泥經營主體，聯合資信認爲，公司外部支持力度很大。在融資方面，截至 2023 年底，中國建材股份向公司提供 257.98 億元資金拆借支持。中國建材股份對公司提供的資金支持以市場化定價收取利息，且不高於公司外部融資的成本。通道支持方面，中國建材股份爲公司提供內部流程綠色通道支持，減少審批流程，提升審批速度，大幅提升公司運作效率。
值得注意的是，儘管天山股份經營業績表現「慘淡」，但公司股價卻接連攀升。從9月24日至今累計漲幅超47%。從消息面上看，據中國水泥網消息，自2024年9月27日起，華東地區的水泥熟料價格計劃大幅上調100元/噸。
市場人士分析指出，與此前小幅度提價不同，本次提價處於行業旺季，且提價幅度較大，中南、東北、華東等全國多地水泥價格亦在近日實現不同程度上漲。東興證券研報指出，當前全國水泥價格水平已經超過去年同期水平，全國水泥價格同比漲幅爲2.97%，預計對公司後續營收回暖帶來支撐。
