降本工作持续推进，毛利率创近年新高。事件：公司發佈2024 年三季報，業績實現快速增長。
1）2024 年前三季度收入104.34 億，同比+25.14%；歸母淨利潤18.16億，同比+21.91%；扣非淨利潤17.48 億，同比+31.32%；2）2024Q3 收入34.36 億，同比+23.21%，環比-13.50%；歸母淨利潤6.66 億，同比+7.43%，環比-15.28%；扣非淨利潤6.70 億，同比+30.03%，環比-4.66%。
2024Q3 公允價值變動損失2700 萬（2023Q3 收益8900 萬），主要系基金投資浮虧，造成非經常性收益下降，影響淨利率將近4pct，從而使得歸母淨利潤增速遠小於扣非淨利潤增速。從2024Q3 收入和扣非淨利潤同比增速來看，公司主營業務符合預期。
降本工作持續推進，毛利率創近年新高。
1）2024 年前三季度毛利率36.21%，同比+2.59pct；淨利率17.47%，同比-0.51pct；2）2024Q3 毛利率39.48%，同比+0.89pct，環比+2.27pct；淨利率22.34%，同比-2.98pct，環比-0.42pct。公司降本工作持續推進，使得毛利率不斷提升，創近年來新高。淨利率下滑主要系公允價值同比變化較大影響，以及期間費用率同比+1.88pct。
在手訂單持續高增，海外配電快速突破。
截至2024 年9 月30 日，公司累計在手訂單156.20 億，同比+35.18%。
分市場來看：國內累計在手訂單93.74 億，同比+35.10%。海外累計在手訂單62.46 億，同比+35.30%；其中海外配電累計在手訂單9.62 億，同比+272.51%。2024 年以來，公司海外配電業務戰略聚焦中東、歐洲、美洲等高端市場，目前均各市場已實現首個訂單突破。
投資建議：在配用電與醫療服務業務的雙輪驅動下，公司業績有望持續實現較快增長。我們維持此前盈利預測，預計2024-2026 年，公司營收分別爲145.67 億元、177.96 億元、209.33 億元，同比增速分別爲27.09%、22.16%、17.63%；歸母淨利潤分別爲23.06 億元、28.06 億元、33.34 億元，同比增速分別爲21.13%、21.68%、18.83%；EPS 分別爲1.63/1.99/2.36元，當前股價對應PE 分別爲20/16/14 倍，維持「買入」評級。
風險提示：電網投資不及預期、海外市場拓展不及預期、行業競爭加劇、原材料價格大幅波動等。