盈利预测及投资建议：我们看好景区行业需求驱动的景气度持续性，看好公司滇西北旅游龙头地位，公司拥有丽江玉龙雪山、香格里拉、泸沽湖等优质旅游资源，周边交通改善及景区内供给优化带来长期成长驱动。我们预计公司2024-2026 年可实现收入8.08/8.81/9.34 亿元，yoy+1%/+9%/+6%，实现归母净利润2.16/2.48/2.68 亿元，yoy-5%/+15%/+8%,当前股价对应PE为23/20/18X，维持“推荐”评级。公司發佈三季報，24 年前三季度實現收入6.36 億元/yoy-1%，實現歸母淨利潤1.92 億元/yoy-9%，扣非歸母淨利潤1.92 億元/yoy-11%；單Q3 實現收入2.51 億元/yoy+0.6%，歸母淨利潤0.80 億元/yoy-12%，扣非歸母淨利潤0.80 億元/yoy-10%。24Q3 公司淨利潤下滑，主要系瀘沽湖英迪格酒店於2024 年7 月30 日起試運營，1041 萬元開辦費計入當期損益。
24Q3 公司毛利率爲66.2%/yoy+3.9pct，銷售費用率爲4.0%/yoy+1.0%，管理費用率爲19.4%/yoy+5.8%。綜合來看，公司24Q3 歸母淨利率31.9%，同比23Q3 下降4.5pct。
2024 年9 月，公司公告調整犛牛坪旅遊索道改擴建項目投資規模，該索道於1999 年投運，2017 年公司擬對其進行改擴建，預計總投資額2.95 億元，現將總投資額調增爲5.32 億元。預計改造後，索道運量將由目前的360人/小時提升至1900 人/小時，預計15 年測算期內年均收入1.07 億元，年均淨利潤3348 萬元。
盈利預測及投資建議：我們看好景區行業需求驅動的景氣度持續性，看好公司滇西北旅遊龍頭地位，公司擁有麗江玉龍雪山、香格里拉、瀘沽湖等優質旅遊資源，周邊交通改善及景區內供給優化帶來長期成長驅動。我們預計公司2024-2026 年可實現收入8.08/8.81/9.34 億元，yoy+1%/+9%/+6%，實現歸母淨利潤2.16/2.48/2.68 億元，yoy-5%/+15%/+8%,當前股價對應PE爲23/20/18X，維持「推薦」評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險，自然天氣變化風險，項目建設不及預期風險。
