经营活动产生的现金流量净额同比好转，研发投入稳健增加成果丰硕：事件：公司發佈20 24年三季報，公司前三季度實現營業收入31.50億元，同比增長18.31%，實現歸母淨利潤4.83 億元，同比增長24.94%。
投資要點
營收利潤雙增長，盈利能力明顯增加：公司在2024 年前三季度的營收利潤表現穩健，營業收入達到31.50 億元，同比增長18.31%，顯示出公司在前三季度的銷售業績有所提升。前三季度實現歸母淨利潤4.83 億元，同比增長24.94%，同比增長幅度超過了營業收入的增速，說明公司在盈利能力上有所增強。這些數據反映出公司在前三季度的經營效率和盈利能力均有所提升。其中2024 年第三季度實現營業收入11.28 億元，同比增加28.46%，實現歸母淨利潤2.59 億元，同比大增100.35%。此外第三季度銷售毛利率達到54.11%，銷售淨利率達到18.91%，同比均有所增長，公司的盈利能力有所增強。
經營活動產生的現金流量淨額同比好轉，研發投入穩健增加成果豐碩：
公司在2024 年前三季度經營活動產生的現金流量淨額同比增長25.26%，達到1.82 億元，這一增長主要得益於公司經營活動產生的現金流入增加。投資活動產生的現金流量淨額爲負，且較上年同期有所減少，這可能是由於公司在前三季度加大了對固定資產、無形資產和其他長期資產的投資。此外，公司2024 年前三季度的研發投入達到5.75 億元，同比增加24.52%，公司在紅外探測器芯片、熱成像機芯模組和紅外熱像儀整機產品線不斷豐富，實現了從8μm 到6μm 像元間距的產品覆蓋，特別是在6μm 產品上，公司實現了從0 到1 的突破，樣品初測NETD小於50mK，預示着公司在低成本、小型化紅外成像領域的技術積累。
公司特種裝備和民用市場雙增長：公司在特種裝備和民用市場均實現強勁增長，上半年順利完成各項任務並啓動多個項目。在民用領域，公司積極拓展全球市場，通過營銷網絡深入國內外市場。隨着技術的成熟和市場的拓展，預計公司業績將持續增長。
盈利預測與投資評級：公司業績符合預期，考慮到公司是國內非製冷紅外芯片領軍企業，海外及軍民市場需求有望持續增長，我們看好公司長期發展，我們略微下調先前的預測，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲5.77/8.29/9.88 億元，前值6.84/8.98/11.76 億元，對應PE 分別爲38/27/22 倍，維持「買入」評級。
風險提示：1）戰略風險；2）宏觀經濟波動風險；3）行業競爭風險；4）採購與供應鏈管理風險。
