金吾財訊 | 國盛證券發研報指，周大福(01929)預計營收2024年4~9月營收同比下降18%~22%，淨利潤同比下降42%~46%，不考慮黃金借貸重估的影響後，淨利潤同比下降12%~16%，終端需求的波動對公司收入造成負面影響，然而受益於產品結構的優化以及成本費用管控效率的提升，經調整後利潤率同比仍有改善。
該行表示，短期消費環境波動以及金價較高，在一定程度上對居民珠寶消費造成負面影響，然而根據該行跟蹤10月份以來隨着消費環境邊際好轉，公司終端銷售降幅較7-9月份或有收窄；同時面對金價高企的態勢，公司持續推動高毛利率的定價產品的銷售，綜合來看該行預計下半年收入降幅環比上半財年有所收窄，受益於產品結構的優化以及金價的提升，全年利潤率同比有望實現改善。
該行續指，公司作爲珠寶首飾行業龍頭，渠道端重視單店運營，產品端優化設計，同時重視消費者觸達，該行調整公司FY2025-2027歸母淨利潤預期爲58.44/63.37/69.13億港元，對應FY2025PE爲13倍，維持「買入」評級。
