2D2B 软硬件生态壁垒进一步强化：公司作为物联网技术生态型公司，拥有业界领先的开发者软硬件生态体系，截止3Q24，公司GitHub ESP 32 项目累计达到7.58 万个，Reddit ESP 32 小组会员数达到9.50 万人。公司外延并购M5 Stack，协同开拓工业、教育和开发者等市场，继续强化公司硬件产品矩阵，2D2B 软硬件生态壁垒进一步强化。事件：公司發佈2024 三季報，2024 前三季度公司實現營業收入14.60 億元，同比增加 42.17%；利潤端實現歸母淨利潤2.51 億元，同比增加188.08%；實現扣非歸母淨利潤2.31 億元，同比增加237.99%。單Q3 公司實現營業收入5.40 億元，同比增加49.96%；實現歸母淨利潤0.99 億元，同比增加 340.17%；實現扣非歸母淨利潤0.85 億元，同比增加492.15%。
新客戶不斷開拓，新產品逐步上量：伴隨公司S、C、P、H 系列新品和次新品矩陣不斷完善並面向全新市場應用領域，同時在公司全球品牌影響力持續增強、開發者社區的廣泛支持以及行業競爭環境改善的背景下，公司不斷開拓潛力客戶，下游客戶項目正逐步進入放量階段。次新品S3、C2、C3 等延續快速增長態勢，C6、P4、H 系列等新品有望逐步貢獻業績增量。
增量市場持續滲透：智能家居和消費電子是公司業務基本盤，預計今年增速爲30-35%，同時公司其他非家居領域的各行業物聯網滲透率開始提升，在能源管理、工具設備、大健康等領域均呈現高增長態勢。
2D2B 軟硬件生態壁壘進一步強化：公司作爲物聯網技術生態型公司，擁有業界領先的開發者軟硬件生態體系，截止3Q24，公司GitHub ESP 32 項目累計達到7.58 萬個，Reddit ESP 32 小組會員數達到9.50 萬人。公司外延併購M5 Stack，協同開拓工業、教育和開發者等市場，繼續強化公司硬件產品矩陣，2D2B 軟硬件生態壁壘進一步強化。
投資建議：預計公司2024-2026 年實現營收20.53/26.65/34.29 億元，預計實現歸母淨利潤3.49/4.70/6.67 億元。對應PE 分別爲43.26/32.15/22.65 倍，維持「增持」評級
風險提示：技術迭代低於預期風險、下游需求不及預期風險、市場競爭加劇風險、成本上升風險。
