柳工2024年三季报显示，公司主营收入228.56亿元，同比上升8.25%；归母净利润13.21亿元，同比上升59.82%；扣非净利润12.09亿元，同比上升93.89%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入67.96亿元，同比上升11.81%；单季度归母净利润3.37亿元，同比上升58.74%；单季度扣非净利润3.07亿元，同比上升200.61%；负债率59.49%，投资收益-3128.71万元，财务费用1.2亿元，毛利率23.48%。證券之星消息，2024年10月26日柳 工（000528）發佈公告稱公司於2024年10月25日召開業績說明會，嘉實基金、源峯基金、高毅資產、淡水泉、摩根士丹利、Point72、ToritoCapital、交銀國際、中信證券、華泰證券、廣發證券、廣發基金、中信建投證券、中金公司、長江證券、國泰君安證券、國投證券、招商證券、浙商證券、投資者、華商基金、易方達基金、南方基金、華夏基金、匯添富基金、紅杉資本、中銀資本參與。
具體內容如下：
問：1．公司的研發規劃是怎樣的？
答：過去幾年，公司在智能化、新能源、無人駕駛這些領域在研發投入大量資源,通過全系電動產品的開發，爲客戶打造具有核心競爭力的電動全面解決方案。在未來戰略中，我們將計劃繼續增加研發投入，重點關注新技術投入和全球高素質組織能力提升，同時通過加大海外市場拓展（已在英國、美國、波蘭、印度、澳大利亞等地設立了地區研發機構，更多海外地區還在規劃中），形成國內與海外分工協作、協同與資源共享的研發體系，加強研發實力和開發區域選擇等措施來實現業績目標。未來公司研發主要方向包括
（1）產品線開拓由裝挖礦爲核心業務主導，持續拓展小型設備、高空、叉車業務，並發展成爲全系電動產品、從施工到收的全生命週期解決方案
（2）核心技術集成電池技術、換電送電技術、混合動力技術成熟應用，持續開展新技術的研發，如超充、超級電容、高速電機、多電機控制、800V平台、補能技術、分佈式液壓、多發電機功率控制、電轉、電行走、電驅橋、輪邊技術、氫能技術研究與應用。
（3）核心零部件自研MTB 電池、自制 BMS、傳動和混動平台打造、光儲充放，全面解決方案。
問：2．公司前三季度海外各區域收入情況如何？未來各地區的需求怎麼判斷？
答：公司 1-9 月海外業務保持高質量增長，各區域業績相互補充拉動實現海外業務穩步增長，區域市場多點開花，區域市場結構得以進一步優化，其中非洲、拉美、南亞、中東中亞市場收入高速增長，收入結構佔比擴大，歐美成熟市場受市場加速下行影響，收入增幅和收入佔比縮減到不足 20%，新興市場依然是公司海外業務的主力，區域結構優化任重道遠。
從當前的行業數據來看，工程機械行業海外市場下行趨勢將持續，截止 8月 CE 產品線累計下滑幅度已超過 10%，8 月單月下滑幅度擴大到 20%以上，我們認爲四季度綜合下滑幅度會相對 3 季度收窄。全年預計下滑在 12%左右。增長主要拉動依然在印度非洲拉美等市場，印尼將逐步反彈，亞太中亞等有項目有機會等；成熟市場受經濟增長乏力、市場高庫存，終端租賃和新機銷售疲軟等情況影響，但北美、歐洲依然是數一數二的大市場。
問：3．今年公司國內挖掘機市場佔有率升的原因是什麼？
答：挖掘機是公司今年國內市場表現最出色的產品之一，在需求沒有明顯提升的大環境下，佔有率持續提升，是國內佔有率增長最快的品牌之一，同時公司挖掘機佔有率的提升來自於小、中、大挖全面跑贏行業，佔有率都實現了明顯的增長，都爲總體的佔有率提升做出了貢獻。公司挖掘機總體表現大幅優於行業的主要原因包括
（1）在市場深度調整期，絕大部分友商都在收縮，只有公司仍在加大研發投入，投巨資建設智能工廠並投入使用，打造了行業最全、性能好、成本更低的全系列挖掘機產品。
（2）重點開拓細分市場的需求，例如水利、鋼鐵、林業等場景實現了明顯的增量。
（3）和裝載機一樣，持續的渠道生態的打造，讓渠道的信心持續提升，和公司始終保持步調一致，渠道競爭力持續提升，渠道已經成爲公司國內營銷最核心的競爭力之一。
問：4．公司今年以來所得稅率偏低的主要原因是什麼？
答：公司所得稅率偏低主要是原虧損子公司減虧、扭虧幅度大，出於謹慎性原則，原來未確認遞延所得稅資產，本期盈利後所得稅費用不需對應增加。隨着未來公司混改變革效應持續顯現及市場暖，子公司虧損面預計會不斷收窄，所得稅率仍會有一定程度的波動。
問：5．公司大馬力拖拉機業務是如何規劃的？
答：公司混改後對戰略進行了調整，其中一個重點策略就是強弱週期業務互補，弱週期業務有效平滑強週期業務帶來的業績波動。農機是公司重要的弱週期業務，大馬力拖拉機又是農機的核心業務，公司對其發展定位是堅持「高端，大型，核心技術自主」，結合工程機械成熟可靠技術，發展高端大型智能化產品，不斷提升農機業務綜合競爭力。公司研發成功的 350 馬力混合動力拖拉機已於近期完成適應性驗證，開始批量供應市場，明年有望形成規模銷售，助力公司業績水平提升。
問：6．公司未來在電動產品上的規劃是怎樣的？
答：2014 年開始柳工開始電動技術與產品研發，歷經十年時間，目前已經開發了 11 條產品線的電動產品。電動裝載機 21-24 年市佔率持續保持行業頭部地位，電動化產品得到市場充分考驗和認可。公司電動產品規劃主要包含以下幾個方面
（1）產品端規劃 11 條產品線電動產品，裝、挖、礦產品系列化開發，覆蓋小、中、大產品範圍。叉車、高空工業車輛產品系列化開發。
（2）工況覆蓋端優先覆蓋土石方、礦山、港口、隧道對電動產品需求緊迫的工況，不僅提供電動產品組合，還提供能源獲取方案，設備智慧管理方案，滿足客戶定製化解決方案需求
（3）區域端根據海外戰略，針對重點海外區域和國家，開發和完善符合當地法規、客戶需求的電動產品，提升海外補能解決方案、提升後市場服務和配件能力，提供電池收解決方案
（4）行業標準端柳工作爲電動土方機械分標委的承辦方，2019 年開始牽頭編制電動工程機械行業標準，對電動工程機械整機和零部件標準進行了統一的規劃，助力行業標準化統一發展，技術創新進步。下一步計劃參與 ISO 國際電動工程機械標準制定。
問：7．公司管理費用率同比穩步下降的原因和未來趨勢？
答：自混改變革以來，公司管理費用率總體呈波動下降的趨勢，主要得益於公司圍繞「盈利增長、收入增長、能力成長」的經營主線採取了一系列的降本增效措施，控費能力不斷提升，包括嚴控人員編制，強化效能建設，百元人工成本得到有效控制，各審批流程優化以及信息系統對傳統管理模式的全面替代等。隨着公司各項運營管理措施持續落地及改善，公司總體費用率預計會保持長期穩中有降的趨勢。
問：8．公司近兩年毛利率的改善十分明顯，請原因是什麼？未來能否持續？
答：2024 年前三季度公司整體毛利達 23.5%，同比提升近 3 個百分點，全年利潤率呈現平穩略增態勢，主要得益於公司圍繞「全面解決方案、全面智能化、全面國際化」的「三全」戰略持續打造的核心競爭力在成本控制方面，公司推進全價值鏈降本，將降本理念深入到產供銷各個環節，預計連續兩年達成降本目標，在效益提升方面，公司通過客戶結構優化（大客戶佔比提升）、產品結構優化（中大型設備等高毛利產品比重提升）以及區域市場開拓（國際業務佔比提升）有效對沖了行業整體需求下滑帶來的衝擊。目前公司從採購製造到研發營銷等全流程制度提質增效的各項舉措正在持續落實並取得了較好的效果，我們對未來盈利能力的持續改善，實現期權激勵的各項業績考覈指標充滿信心。
問：9．如何看待目前電動裝載機滲透率的快速升以及愈發激烈的價格戰？是否會影響公司電動產品毛利率？
答：受國家政策的引導和電裝產品的不斷成熟，國內電裝滲透率從前年的 3%快速提升至今年的 25%左右，很多非傳統工程機械企業紛紛入局電動裝載機，價格戰在所難免，但因爲各自目的、中長期目標、能力的差異，這樣的競爭註定不會長期持續，市場必然會進行快速淘汰，事實證明去年最多時，電裝製造企業多達幾十家，今年至今快速縮減，預計未來數量還會持續減少。
電裝剛開始導入市場的前幾年，毛利率高於油裝，但從去年到今年，由於市場的惡性競爭，電動裝載機的毛利率急劇下降，大部分友商的電裝毛利率處於極低的水平。公司始終堅持長期主義，不主動打價格戰、但也不怕打價格戰，基於電動裝載機的產品競爭力和品牌優勢，價格始終維持在行業相對較高的水平；同時，雖然國內整體電裝競爭惡化，對整體毛利率造成了一些影響，但公司通過提高油裝毛利率、全面降成本等措施，裝載機整體毛利率總體維持在去年同期水平。
柳 工（000528）主營業務：工程機械、建築機械、農業機械、工程車輛等產品及零部件的研發、製造、銷售和服務。
柳工2024年三季報顯示，公司主營收入228.56億元，同比上升8.25%；歸母淨利潤13.21億元，同比上升59.82%；扣非淨利潤12.09億元，同比上升93.89%；其中2024年第三季度，公司單季度主營收入67.96億元，同比上升11.81%；單季度歸母淨利潤3.37億元，同比上升58.74%；單季度扣非淨利潤3.07億元，同比上升200.61%；負債率59.49%，投資收益-3128.71萬元，財務費用1.2億元，毛利率23.48%。
該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級20家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲13.64。
以下是詳細的盈利預測信息：
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