爲維護銀行體系流動性合理充裕,進一步豐富央行貨幣政策工具箱,中國人民銀行(下稱「央行」)官網10月28日早間發佈公告,決定從即日起啓用公開市場買斷式逆回購操作工具。
操作對象爲公開市場業務一級交易商,原則上每月開展一次操作,期限不超過1年。公開市場買斷式逆回購採用固定數量、利率招標、多重價位中標,回購標的包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。操作結果將通過央行官網相關欄目對外披露。
買斷式逆回購期限不超過1年,進一步豐富流動性管理工具。梳理央行現有流動性投放工具,根據期限由短至長,主要包括7天期公開市場逆回購操作,1年期的中期借貸便利(MLF),以及投放長期流動性的國債買入和降準,1個月到1年的中短期流動性投放工具較爲欠缺。
接近央行人士指出,此次央行在現有工具基礎上推出買斷式逆回購,預計將覆蓋3個月、6個月等期限,增強1年以內的流動性跨期調節能力,進一步提升流動性管理的精細化水平。
央行選擇此時推出新工具,預計可更好對沖年底前中期借貸便利(MLF)的集中到期。Wind數據顯示,11月、12月各有1.45萬億元MLF到期量,達到目前MLF餘額的40%。再疊加政府債券發行、年末現金投放等,屆時銀行體系流動性可能面臨較大補缺壓力。此前,潘行長在金融街論壇上表示,預計年底前視市場流動性情況擇機進一步降準0.25至0.5個百分點。
央行在此節點上推出買斷式逆回購操作,有利於更好對沖四季度MLF集中到期,更有能力維護年末流動性合理充裕,爲經濟穩定增長提供良好的貨幣金融環境。
接近央行人士指出,買斷式逆回購採用利率招標、多重價位中標,工具定位爲流動性投放工具。此次推出的買斷式逆回購採用固定數量、利率招標、多重價位中標,機構根據自身情況可以選擇不同利率投標,按照從高到低的順序依次中標,機構的中標利率就是自己的投標利率。這既能減少機構在利率招標時的「搭便車」行爲,更真實反映機構對資金的需求程度;也由於沒有增加新的貨幣政策工具中標利率,而突顯該工具僅作爲流動性投放工具的定位。
有分析指出,央行操作工具更多元,有望帶動全市場買斷式回購業務發展。我國貨幣市場的主流模式是質押式回購,交易中債券押品被凍結在資金融入方帳戶,無法繼續在二級市場流通,出現違約等極端情形不利於保障資金融出方權益。更多海外投資者進入我國債券市場後,他們更習慣國際上普遍採用的買斷式回購。央行推出買斷式逆回購,既是自身操作工具的豐富,也可對市場發展買斷式回購業務形成示範作用,緩解質押品凍結對金融機構整體流動性監管指標壓力,持續提升銀行間市場的流動性、安全性和國際化水平。
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