根据公司公众号披露，2024 年7 月，骆驼股份华晨宝马定点AGM 产品生产线顺利通过Final-PZS 审核，已具备给BMW 批量供货的条件。2024 年9 月，骆驼AGM46Ah 电池通过了德国大众的BMG 认可，德国大众计划2025 年在欧洲市场的EV 车型全面搭载AGM46Ah 电池，骆驼股份是国内优先获得该型号电池BMG认可的企业，截至2024 年10 月，骆驼电池已圆满完成了大众AGM 全系列共5款产品的开发工作，为未来深度合作打下坚实基础。收入穩定，Q3 盈利能力穩中有升
駱駝股份發佈2024 年三季報，公司2024 年前三季度實現營業收入113.33 億元，yoy+9.9%，實現歸母淨利潤4.87 億元，yoy+21.6%，實現扣非歸母淨利4.82 億元，yoy+25.4%。其中2024Q3 實現營業收入38.06 億元，yoy+0.68%，QOQ-6.5%，歸母淨利1.74 億元，yoy+44.25%，QOQ+10.0%，扣非歸母淨利1.40 億元，yoy+0.02%，QOQ-19.8%。單Q3 毛利率與淨利率分別爲13.4%/4.6%，分別環比-1.1pct/+0.7pct，公司國內經營穩定，出海持續貢獻新增量，我們維持公司2024-2026 年盈利預測，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲8.04/10.90/14.05 億元，對應當前股價PE 爲12.5、9.2、7.2 倍，維持「買入」評級。
國際化業務持續推進，配套海外龍頭
根據公司公衆號披露，2024 年7 月，駱駝股份華晨寶馬定點AGM 產品生產線順利通過Final-PZS 審核，已具備給BMW 批量供貨的條件。2024 年9 月，駱駝AGM46Ah 電池通過了德國大衆的BMG 認可，德國大衆計劃2025 年在歐洲市場的EV 車型全面搭載AGM46Ah 電池，駱駝股份是國內優先獲得該型號電池BMG認可的企業，截至2024 年10 月，駱駝電池已圓滿完成了大衆AGM 全系列共5款產品的開發工作，爲未來深度合作打下堅實基礎。
費用管控嚴格，Q3 淨利率回升
單Q3 歸母淨利潤yoy+44.25%，波動較大主要系期間費用率同比減少及公司股權投資公允價值變動影響。單Q3 期間費用率爲7.8%，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別爲4.3%/2.9%/1.9%/-1.2%，分別環比-0.1pct/+0.2pct/+0.2pct/-1.2pct，公司期間費用管控嚴格。Q3 淨利率回升至4.6%，同比+1.4pct，環比+0.7pct。
風險提示：技術變革風險；市場競爭風險；原材料價格波動；海外業務拓展不及預期；原材料價格難以傳導至終端。
