華福證券有限責任公司陳海進,徐巡,謝文嘉近期對兆易創新進行研究併發布了研究報告《Q3盈利能力提升,DRAM業務加速推進》,本報告對兆易創新給出買入評級,當前股價爲89.15元。
兆易創新(603986)
投資要點:
公司公告:公司前三季度實現營業收入約56.5億元,同比+29%;前三季度歸母淨利潤約8.3億元,同比+91%。公司24Q3實現營業收入約20.4億元,同比+43%,環比+3%;24Q3歸母淨利潤約3.15億元,同比+222%,環比+1%。
工業、存儲與計算市場庫存有效去化,毛利率環比提升。經歷2023年市場需求低迷和庫存逐步去化後,2024年上半年消費、網通市場出現需求回暖,第三季度工業、存儲與計算市場庫存有效去化,公司積極跟進市場需求變化,營業收入同比實現顯著增長。而在毛利率端,公司Q3毛利率爲41.8%,環比+3.6pcts,毛利率提升或爲大客戶需求提升導致。
DRAM關聯交易再次提升,再創新興成長業務。公司從長鑫存儲採購代工生產的DRAM產品,24年原預計交易額度爲1.2億美元(約8.52億人民幣),本次增加預計交易額度至1.4億美元(約9.95億元人民幣)。關聯交易額再次提升,預示公司DRAM產品業務進展順利,加速搶佔市場份額,看好後續DRAM業務成長。此外,公司是全球排名第二的SPI NORFlash公司,可提供多達13種容量選擇(覆蓋512Kb到2Gb)、4種不同電壓範圍、20多種產品系列。公司SPI NOR Flash車規級產品2Mb~2Gb容量已全線鋪齊,目前公司55nm工藝節點全系列產品均已量產。公司GD32MCU產品已成功量產51個產品系列、超過600款MCU產品,產品覆蓋110nm、55nm、40nm、22nm工藝製程,在行業處於領先地位。
盈利預測與投資建議:我們預計公司2024-2026年營收分別爲74/95/114億(此前預測值分別爲74/95/114億元),歸母淨利潤分別11.1/16.9/22.3億元(此前預測值爲11.1/16.9/22.3億元)。我們認爲,公司作爲國內利基存儲與MCU龍頭,後續有望受益Nor行業週期上行,而MCU行業亦有望在25年接力Nor復甦,維持「買入」評級。
風險提示
需求復甦不及預期風險、技術迭代風險、競爭風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算,方正證券鄭震湘研究員團隊對該股研究較爲深入,近三年預測準確度均值爲62.61%,其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利12.38億,根據現價換算的預測PE爲47.93。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有23家機構給出評級,買入評級17家,增持評級6家;過去90天內機構目標均價爲99.73。
以上內容爲證券之星據公開信息整理,由智能算法生成,不構成投資建議。