研发项目推进顺利，对外合作储备未来管线。在产品引进方面，报告期内，公司与加科思签署了《药品技术许可与开发协议》，公司获得在中国研究、开发、生产、注册以及商业化KRAS G12C 抑制剂戈来雷塞和SHP2 抑制剂JAB-3312 的独占许可，进一步拓展公司在肿瘤领域管线的布局，包括肺癌、胰腺癌以及结直肠癌等。此次合作高度契合艾力斯整体发展的战略规划，助力艾力斯不断推出疗效确实、惠及大众的创新药物。研发进度方面，2024 年9 月，经国家药品监督管理局核准，同意AST2303 片在携带EGFR C797S突变的晚期非小细胞肺癌成人患者中开展临床试验。AST2303 片是高选择、可入脑的新一代EGFR 口服小分子抑制剂，可高效抑制EGFR C797S 突变。艾力斯發佈2024 年第三季度報告，2024 年Q1-Q3 公司實現營業收入25.3 億元，同比+88%；歸母淨利潤10.6 億元，同比+159%；扣非歸母淨利潤10.1 億元，同比+166%。
2024 年Q3 單季度，公司實現營業收入9.6 億元，同比+60%，環比+15%；歸母淨利潤4.1 億元，同比+101%，環比+16%；扣非歸母淨利潤3.6 億元，同比+85%，環比+5%。
收入增長由伏美替尼持續放量驅動，降本增效銷售費用控制良好。報告期內，由於公司核心產品伏美替尼一線治療適應症和二線治療適應症均被續約納入國家醫保報銷範圍，有效降低患者的用藥負擔，進一步擴大了國內肺癌患者的受益群體數量，驅動業績快速增長。費用方面，公司持續推進降本增效，2024 年第三季度公司銷售費用率38.3%，與去年同期相比降低7.5 個百分點，淨利潤率進一步提升，達到42.5%，季度利潤率持續提升。
研發項目推進順利，對外合作儲備未來管線。在產品引進方面，報告期內，公司與加科思簽署了《藥品技術許可與開發協議》，公司獲得在中國研究、開發、生產、註冊以及商業化KRAS G12C 抑制劑戈來雷塞和SHP2 抑制劑JAB-3312 的獨佔許可，進一步拓展公司在腫瘤領域管線的佈局，包括肺癌、胰腺癌以及結直腸癌等。此次合作高度契合艾力斯整體發展的戰略規劃，助力艾力斯不斷推出療效確實、惠及大衆的創新藥物。研發進度方面，2024 年9 月，經國家藥品監督管理局覈准，同意AST2303 片在攜帶EGFR C797S突變的晚期非小細胞肺癌成人患者中開展臨床試驗。AST2303 片是高選擇、可入腦的新一代EGFR 口服小分子抑制劑，可高效抑制EGFR C797S 突變。
維持「強烈推薦」投資評級。艾力斯伏美替尼正在持續高速放量，考慮伏美替尼放量節奏，我們上調艾力斯2024-2026 年盈利預測，我們預計艾力斯2024-2026 年歸母淨利潤分別爲13.6 億元、17.2 億元、20.0 億元，同比+111%、+27%、+16%。對應PE 分別爲18x、15x、13x。維持「強烈推薦」投資評級。
風險提示：研發不及預期風險、銷售不及預期風險、支付環境變化風險、對外合作風險等。
