静待MASH 治疗药物市场开拓：24 年3 月，全球首个MASH 治疗创新药Resmetirom 获批上市，正式打开MASH 治疗市场蓝海。此外，多个MNC 的GLP 类药物的MASH 治疗临床正在持续推进，相关药物获批后将进一步加速MASH 患者治疗渗透率。公司产品Fibroscan 作为MASH 无创筛查的主要检测设备，其渗透率也有望随着MASH 治疗药物的推广而进一步得到提升。事件：公司發佈2024 年三季報，2024 年前三季度實現營收9.80 億元（YOY+21.42%），歸母淨利潤1.02 億元（YOY+ 39.42%），扣非歸母淨利潤0.97 億元（YOY+ 21.98%），業績符合預期。
點評：
股權激勵費用攤銷影響淨利潤：24Q3 公司單季度實現營收3.37 億元（YOY+19.37%），歸母淨利潤0.27 億元（YOY-9.22%），扣非後歸母淨利潤0.22 億元（YOY-31.38%）。公司利潤端同比下滑主要是Q3 計入股權激勵費用0.17 億元。剔除該費用影響後，24Q3 公司歸母淨利潤爲0.43 億元。
靜待MASH 治療藥物市場開拓：24 年3 月，全球首個MASH 治療創新藥Resmetirom 獲批上市，正式打開MASH 治療市場藍海。此外，多個MNC 的GLP 類藥物的MASH 治療臨床正在持續推進，相關藥物獲批後將進一步加速MASH 患者治療滲透率。公司產品Fibroscan 作爲MASH 無創篩查的主要檢測設備，其滲透率也有望隨着MASH 治療藥物的推廣而進一步得到提升。
盈利預測、估值與評級：公司是MASH 無創篩查龍頭企業，產品銷售覆蓋歐洲、亞洲、北美等地區主要國家。基本維持公司24-26 年歸母淨利潤爲2.09/3.21/4.59億元，分別同比增長106.0%/53.4%/42.9%，對應當前股價PE 分別爲65/43/30倍，維持「增持」評級。
風險提示：MASH 藥物銷售推廣不及預期；MASH 診斷產品競爭加劇；公司銷售不及預期。