Q3 单季利润波动主因内部业务调整。公司發佈2024Q3業績：
24Q3：營業收入66.4 億（同比+34.1%），歸母淨利潤4.6 億（同比-14.1%），扣非歸母淨利潤4.5 億（同比-7.8%）。
24Q1-3：營業收入161.6 億（同比+27.4%），歸母淨利潤13.7 億（同比+7.9%），扣非歸母淨利潤13.1 億（同比+17.3%）。
Q3 單季利潤波動主因內部業務調整。
收入分析：電視ODM 驅動增長
多媒體視聽：預計Q3 收入同比超+35%爲主要驅動，參考洛圖公司電視ODMQ3 出貨量440 萬台（同比+40%），主因北美大客戶旺季備庫，以及部分Q2 訂單因海運費延遲發貨。
LED 產業鏈：預計Q3 收入同比約+30%延續H1，其中芯片結構改善，內供佔比提升，表現好於行業；封裝MiniLED 背光受益下游放量保持較高增長；COB 直顯出貨量環比Q2 已有顯著修復。
利潤分析：業務調整致單季波動
Q3 毛利率同比-4.3pct，環比-3.2pct；歸母淨利率同比-3.9pct，環比-2.2pct，銷售/管理/研發/財務費率分別同比-0.5/+0.3/-0.3/-0.5pct。
根據我們拆分預計來看：1）電視面板成本仍處高位，但環比已有改善；2）芯片貢獻利潤約1.5 億，同比微增；3）組網業務主動收縮以及瑞谷工廠歸集致短期虧損對單季利潤影響較大，另所得稅和匯兌預計各影響約3 千萬和2 千萬 。
投資建議：維持「買入」
我們的觀點：
電視ODM 業務綁定北美大客戶，出貨積極基本盤穩固；LED 產業鏈一體化佈局進入收穫期，有望持續貢獻業績彈性。
盈利預測： 我們調整盈利預測，預計 2024-2026 年公司收入217/251/285 億元(前值214/252/290 億元),同比+26%/+16%/+13%，歸母 18/21/25 億元（前值22/26/31 億），同比+11%/ +20%/ +16%；對應PE 14/11/10X，維持「買入」評級。
風險提示：
出口景氣度波動，原材料成本大幅變化，行業競爭加劇。
