投资建议：公司业绩符合预期，指引稳健增长，未来AI 引领成长空间广阔。事件：公司發佈3Q2024 業績，前三季度公司實現營收1771.77 億元，同比+13.67%，實現歸母淨利潤90.75 億元，同比+23.06%，扣非淨利潤81.17 億元，同比+15.43%，毛利率11.72%，同比-0.07pct。
公司業績符合預期，匯率導致歸母與扣非淨利潤增速差異：3Q2024 單季度公司實現營收735.79 億元，同比+27.07%/環比+43.73%，實現歸母淨利潤36.79 億元，同比+21.88%/環比+25.76%，扣非淨利潤31.58 億元，同比+9.71%/環比+13.74%，毛利率11.75%，同比-2.01pct/環比-0.94pct。公司收入快速增長，我們判斷是在大客戶份額提升，其他消費電子、汽車、通信等業務多輪驅動；業績整體符合預期，再次驗證了公司穩健的增長能力；公司毛利率同比有所下滑，我們判斷可能是立鎧的大客戶頭顯業務、匯率、模組產品佔比增加等多因素影響；前三季度歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤增長率因月底的匯率平價損益計入經常性損益財務費用科目、而外匯套期保值操作盈利則計入非經常性損益科目，造成與歸母淨利增長率產生一定差異，公司實際表現正常穩健。
4Q2024 指引繼續穩健增長，看好AI 引領未來三年成長：公司同時發佈2024 年度業績預告， 指引歸母淨利潤131.43~136.91 億元， 同比+20.00%~25.00%；指引扣非淨利潤114.86~127.13 億元，同比+12.76%~24.82%；測算4Q2024 歸母淨利潤40.68~46.16 億元，同比+13.69%~28.99%，扣非淨利潤33.68~45.96 億元，同比+6.83%~45.77%，依舊維持穩健增長。看未來，我們認爲蘋果AI 有望引領終端進入新一輪換機週期，帶領公司消費電子業務成長，同時公司也有望憑藉自身優異的能力在大客戶實現份額/料號的持續提升；公司在汽車業務領域通過收購Leoni 擴大海外市場版圖，在通信業務領域連接類產品受到下游芯片/雲廠商巨頭的廣泛認可，長線擁有廣闊的成長空間。
投資建議：公司業績符合預期，指引穩健增長，未來AI 引領成長空間廣闊。
我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲136.04/170.13/202.03 億元，EPS 爲1.88/2.35/2.80 元，對應PE 爲23.03/18.41/15.51 倍，維持「增持」評級。
風險提示：消費電子需求下滑風險；汽車、通信業務開拓不及預期風險；貿易摩擦風險；匯率波動風險；股權質押風險；客戶集中度較高風險。
