9月聯儲局大幅減息50點子後，交易員們原本預計今年至少還會減息25點子，而目前，互換市場的交易顯示，聯儲局在今年剩餘的兩次會議中維持利率不變的可能性顯著增加。分析師表示，投資者從高估聯儲局減息到了低估減息，「鐘擺已經向另一個方向擺動」。
強勁的經濟數據和對特朗普勝選導致通脹重燃的預期，促使交易員們削弱了減息幅度和速度的預期，而有分析師警告，市場可能反應過度了。
本週，美債遭到拋售，收益率全線走高，美國10年期國債收益率上漲約15個點子，升至7月以來的最高點。
美國市場的一系列變化也對全球市場造成了衝擊：美元在過去一個月漲超3%，這使得美元兌日元升至150以上，日本官員已經對日元疲軟發出了警告，此外，墨西哥披索也遭受了壓力。
美債大跌背後是投資者減息預期的急劇降溫。9月聯儲局大幅減息50點子後，交易員們原本預計今年至少還會減息25點子，而目前，互換市場的交易顯示，聯儲局在今年剩餘的兩次會議中維持利率不變的可能性顯著增加。
分析指出，投資者正從年初高估聯儲局減息，轉向了低估減息的另一個極端。
鐘擺擺向了另一端
分析師警告稱，美債收益率可能已經上升得太高了，美國和全球其他多數主要中央銀行仍然預計會繼續減息週期。
M&G Investments的政府債券基金經理Rob Burrows表示，年初聯儲局減息的鴿派預期是由於投資者對「錯過減息週期的恐懼」，而這種恐懼源於全球金融危機後的低利率時代。當強勁的就業數據支持不需要劇烈減息的觀點時，「市場受到了驚嚇」。
摩根士丹利投資管理公司投資組合解決方案部門的首席投資官Jim Caron也認爲，通脹一直在下降，而聯儲局仍然預計會減息。
哥倫比亞線程投資公司的高級全球利率策略師Ed Al-Hussainy表示，從投資者高估聯儲局減息幅度到低估減息幅度，「鐘擺已經向另一個方向擺動了」：
“我的感覺是，目前市場上，他們對財政赤字的增加如此敏感，低估了聯儲局必須採取的行動。”
美債市場的不確定性已經「鎖定」
在美國經濟數據強勁的背景下，國債收益率上升，市場波動性回歸，分析師對聯儲局的減息路徑看法不一。
花旗集團全球短期利率交易主管Akshay Singal表示，減息的路徑「比過去要寬廣得多」，聯儲局在2025年可能完全不減息，也可能減息125點子甚至更多。Singal補充道：
「不確定性來自多個方面——經濟基本面、聯儲局的反應以及可能推動財政政策變化的政治環境。」
Brandywine Global Investment Management的投資組合副經理William Vaughan表示，全球債券市場「在短期到中期內波動性被鎖定」，投資者正在等待英國預算、美國選舉和全球關鍵中央銀行的貨幣政策決定。
此外，特朗普勝選預期增加，也增加了市場對通脹重燃的預期，進而對債券收益率施加了上行壓力。
現在，美債投資者正在爲選舉期間及經濟的不確定性做準備。Caron表示：
「最終，美債收益率可能會保持在一個受限的水平，這不太可能是收益率上升的新趨勢的開始，而只是一次調整。」
編輯/lambor
