前三季度公司现金流改善明显，Q1-Q3 收现比118.8%，同比+29.8pct；净现比89.1%，同比改善明显，去年同期经营性现金流为-7.8 亿。此外合同负债q3 末同比增加68.0%，环比q2 末增加46.6%。公司發佈24 年三季度報告，業績表現穩健！
24Q1-3：公司實現營收80.47 億元、yoy-8.1%，歸母淨利潤15.98 億元、yoy+2.21%，扣非歸母淨利潤13.97 億元、yoy-8.66%；盈利能力穩步提升，前三季度毛利率/淨利率分別爲35.02%、20.49%，yoy+1.51pct、+2.2pct。
前三季度期間費用率13.4%、yoy+3.7pct，其中銷售、管理、研發、財務費用率分別變動+0.9、+0.6、+0.7、+1.5pct；財務費用同比提升明顯主要系因去年同期匯兌淨收益0.46 億元，今年前三季度匯兌淨損失0.86 億元。
前三季度公司現金流改善明顯，Q1-Q3 收現比118.8%，同比+29.8pct；淨現比89.1%，同比改善明顯，去年同期經營性現金流爲-7.8 億。此外合同負債q3 末同比增加68.0%，環比q2 末增加46.6%。
24Q3：公司實現營收30.9 億元，同環比分別-7.38%、+9.33%，歸母淨利潤5.1 億元、同環比分別-2.04%、-28.44%；扣非歸母淨利潤4.77 億元、同環比分別-6.74%、-14.68%。毛利率/淨利率分別爲33.71%、17.31%，同比分別+3.74pct、+1.42pct；期間費用率15.41%、yoy+4.62pct，其中銷售、管理、研發、財務費用率分別變動+1.36、+0.97、+0.42、+1.87pct。
訂單端表現優異，國內、中東、中亞、北美多點開花；伴隨海外銷售產品結構變化、海外市場訂單高增，公司盈利能力有望繼續上行。
1）國內：2024 年6 月，公司成功中標中石油2024 年電驅壓裂設備（帶量）集中採購招標項目；2）北美：公司順利完成北美首套中國電驅壓裂裝備的交付並在井場上應用，在7 月又再獲老客戶青睞，斬獲客戶電驅壓裂設備新訂單；3）中亞：公司成功斬獲中亞戰略客戶重大天然氣項目訂單，這是公司單筆最大的設備訂單。4）中東：2024 年9 月，公司與巴林國家石油公司BAPCO 簽署了7 個天然氣增壓站工程總承包項目，合同含稅總金額達3.16 億美元（約合22 億元人民幣）；巴林項目是繼KOC、ADNOC、SONATRACH等中東、北非地區國油公司項目多點開花後，公司承接的又一來自中東高端市場國家石油公司的油氣工程項目，是公司國際化戰略在中東地區深入實施的一大力證。
盈利預測：繼續看好公司全球化發展進程以及自身核心競爭優勢，考慮到訂單交付節奏等影響，我們調整盈利預測，預計24-26 年公司歸母淨利潤分別爲27.0/32.3/39.0 億元（前值分別爲27.8/34.1/41.9 億元），對應PE 分別爲12.8/10.7/8.8 倍；維持「買入」評級，持續推薦！
風險提示：原油天然氣價格波動風險，市場競爭加劇風險，海外收入面臨匯率變動的風險，公司產業部分轉型失敗的風險等。
