销售费用率提升幅度较大，公司盈利水平下滑。毛利率：2024Q1-Q3/Q3单季度同比-1.84pct/-1.25pct 至47.36%/44.56%。费率端：2024Q1-Q3销售/管理/研发/财务费率同比+2.99pct/-1.49pct/-0.23pct/+1.12pct 至28.72%/8.72%/5.93%/-0.20%；Q3 单季度销售/管理/研发/财务费率同比+6.88pct/-2.09pct/-0.68pct/+1.54pct 至29.23%/7.49%/5.42%/1.38%。净利率：2024Q1-Q3/Q3 单季度同比-3.41pct/-5.98pct 至7.68%/3.78%，盈利水平有所下滑。事件：公司發佈2024 年第三季度報告。公司2024 前三季度實現營業收入5.06 億元，同比+7.19%；實現歸母淨利潤0.39 億元，同比-25.74%。
扣非歸母淨利潤0.34 億元，同比-25.20%。單季度來看，Q3 實現營收1.84億元，同比+22.04%；歸母淨利潤0.07 億元，同比-52.70%；扣非歸母淨利潤0.06 億元，同比-53.81%。
自主品牌海外拓展迅速，代工業務持續增長，國內收入提速。1）北鼎海外2024Q1-Q3 實現營收0.44 億元，同比+67.05%；單季度來看Q3 實現營收0.19 億元，同比+172.02%。2）OEM/ODM 業務2024Q1-Q3 實現營收1.33 億元，同比+20.10%；單季度來看實現營收0.59 億元，同比+7.92%。3）北鼎中國2024Q1-Q3 實現營收3.30 億元，同比-1.73%；單季度來看實現營收1.07 億元，同比+19.08%。
銷售費用率提升幅度較大，公司盈利水平下滑。毛利率：2024Q1-Q3/Q3單季度同比-1.84pct/-1.25pct 至47.36%/44.56%。費率端：2024Q1-Q3銷售/管理/研發/財務費率同比+2.99pct/-1.49pct/-0.23pct/+1.12pct 至28.72%/8.72%/5.93%/-0.20%；Q3 單季度銷售/管理/研發/財務費率同比+6.88pct/-2.09pct/-0.68pct/+1.54pct 至29.23%/7.49%/5.42%/1.38%。淨利率：2024Q1-Q3/Q3 單季度同比-3.41pct/-5.98pct 至7.68%/3.78%，盈利水平有所下滑。
盈利預測與投資建議。由於國內消費低迷，行業競爭加劇，預計公司24 年利潤表現仍將承壓，我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲0.55/0.64/0.72 億元，同比-22.6%/+15.0%/+13.9%，維持「 買入」評級。
風險提示：拓品不及預期，市場競爭激烈，原材料價格波動。
