原本根据去年8月的合并提议，Tapestry旗下的Coach、Kate Spade和Stuart Weitzman，以及Capri旗下的Michael Kors、Versace和Jimmy Choo等六个时尚品牌将整合成一个大的集团。Capri跌至四年最低且今年股價腰斬，Tapestry則漲近15%至六年最高。有分析稱，Capri的市場份額下滑問題更嚴重，可能需要尋找新買家，美國最大兩家奢侈品公司的合併也會給Coach母公司Tapestry帶來額外風險，儘管合併後能更好地與歐洲奢侈品巨頭競爭。
10月24日週四晚間，美國一位地區聯邦法官批准了美國聯邦貿易委員會FTC提出的初步禁令動議，阻止美國時尚品牌Tapestry以85億美元收購同行Capri，否則將打造一個手提包零售巨頭。
雖然具體的判決理由沒有公開，在媒體獲得的法庭文件中，上述美國法官指出「反壟斷已經進入到時尚行業」，而美國兩大時尚巨頭的合併「將大大減少平價奢侈品手袋市場的競爭」。
原本根據去年8月的合併提議，Tapestry旗下的Coach、Kate Spade和Stuart Weitzman，以及Capri旗下的Michael Kors、Versace和Jimmy Choo等六個時尚品牌將整合成一個大的集團。
這也將是美國最大的兩家奢侈品公司合併。曾有經濟學家研究後發現，合併後的公司將佔據美國手袋市場約58%的份額。
不利裁決公佈後，週四盤後美國時尚奢侈品集團Capri的股價便暴跌超54%，週五該股繼續下挫、深跌超47%至四年最低，跌幅也創歷史最深紀錄。
其股價不足22美元，已遠低於Tapestry的收購報價每股57美元，市值蒸發超22億美元。而Tapestry股價則漲近15%至2018年以來的六年最高。
今年Capri股價腰斬，Tapestry卻累漲近40%，分析稱若收購不成，Capri或需尋找新買家
有分析稱，Capri股價暴跌是因爲這一品牌的市場份額下滑問題更嚴重。
隨着美國人在高通脹環境下對非必需消費支出更加挑剔和謹慎，Capri受影響明顯更大，它比Tapestry更依賴百貨公司和其他批發零售商，而後者的批發渠道僅佔全球銷售額約10%，絕大部分銷售來自網站和自營門店，Tapestry也在作出衆多努力來吸引年輕消費者。
二者的股價也體現了這一差異，Capri在週五之前全年累跌17%，週五暴跌令其全年累跌幅度擴大至56%、即已經股價腰斬。而Tapestry的今年累漲幅度擴大至38%。
Telsey Advisory Group的CEO Dana Telsey指出，本次收購的吸引力開始減弱，原因是Capri業績不佳，且受到FTC的反壟斷訴訟挑戰後交易時間延長：「若交易失敗，Capri或尋找另一個收購者。」
而Tapestry股價跳漲，是因爲儘管該公司有能力重振Capri，此次交易仍會給Coach母公司帶來額外風險。今年4月，美國FTC要求阻止併購，擔心創造出一家擁有不公平漲價權力的龐大巨頭。
Tapestry稱收購能進軍高端奢侈品，與歐洲巨頭競爭，但FTC擔心美國人買不到平價輕奢手包了
Tapestry首席執行官Joanne Crevoiserat曾指出，收購Capri打造手袋巨頭將令兩大品牌集團能夠跟上深受瞬息萬變潮流驅動的時尚行業，除了能更好應對新品牌湧現和消費者品味不斷變化的競爭威脅，也得以接觸到全球範圍內不同年齡段和不同收入水平的更廣泛客戶群，尤其是Capri旗下Versace和Jimmy Choo等品牌所在的奢侈品與高端消費市場。
根據原定在2024年完成的交易計劃，兩家公司合併後的年收入將超過120億美元，業務範圍將覆蓋全球至少75個國家和地區，並能嘗試與歐洲奢侈品巨頭們一爭高下。
Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen便稱，「投資者顯然對美國法官的不利裁定感到驚訝，因爲這筆交易的重點似乎是參與全球奢侈品市場的競爭，而不僅僅是在美國市場。」
今年初，這項併購已獲得歐洲和日本監管機構的批准，就差美國自身這個「攔路虎」了。
然而，美國FTC主要的反對理由仍聚焦在對美國市場、消費者和員工的影響，擔心合併後的巨頭會以提高價格和降低產品品質等行爲來損害消費者的利益，並減少員工的薪資和福利待遇。
FTC認爲，兩家公司旗下的品牌都屬於「輕奢品」範疇（accessible luxury），特別是Coach和Michael Kors都力爭吸引更年輕、更多樣化的購物者，兩家公司在服裝、眼鏡和鞋子等各個領域都是彼此主要的直接競爭者。
也有分析稱，該裁決可能會被視爲美國拜登政府的勝利，在FTC主席Lina Khan的領導下，該監管機構已採取行動阻止了日雜、科技和服裝領域的多項併購案，理由是不想讓美國消費者面臨提價。
Coach和Kate Spade確實力爭維持高價位，但兩家公司稱不是直接競爭者，手袋領域競爭激烈
若Tapestry和Capri的併購真正受阻，也可能會影響美國該行業的前景。兩家公司稱打算上訴，而且一直辯稱手袋不是必需品，如果價格過高消費者就不會購買，藉此說明提價擔憂沒有根基，而且兩家公司稱不是主要競爭者，例如消費者通過二手平台也能購買到歐洲高奢品牌手提包。
Tapestry週四晚間發佈聲明表示，與Capri所在的行業競爭激烈、充滿活力、不斷擴張，老牌企業和新進入者都高度分散：「我們面臨着來自低價和高價產品的競爭壓力，我們仍然相信這項合併交易有利於競爭和消費者。」
根據合併協議條款，如果Tapestry或Capri因未獲得監管部門批准、或政府對其發佈永久性、不可上訴的禁令而放棄交易，Tapestry同意向Capri支付3000萬至5000萬美元。同時，Capri同意，如果其決定終止擬議的合併，將支付2.4億美元分手費。
不過在實踐中，Tapestry致力於提升品牌形象，吸引新一代年輕的購物者。旗下的Coach還縮小了產品種類，將重點放在暢銷品上，通過減少降價來保持高價位，Kate Spade也在採用類似策略。
編輯/lambor
