9 月底成交量创出多项单日新高，衍生产品市场成交张数延续上半年升势。【事件】香港交易所發佈2024 年前三季度業績：前三季度實現收入及其他收益159.93 億元，同比+2%，歸母淨利潤92.70 億元，同比+0.1%。前三季度業績實現增長主要是由於中國內地公佈經濟刺激措施以及全球央行採取貨幣寬鬆政策，投資氣氛逐漸好轉。其中Q3 實現收入及其他收益53.72 億港元，同比+6%，環比-1%；歸母淨利潤31.45 億港元，同比+7%，環比-0.32%。
前三季度ROE（未年化）18.2%，同比-0.6pct.
9 月交投活躍，滬深港通交投屢創新高。2024 年前三季度現貨分部實現收入63.51 億港元，同比+1.9%，收入佔比40%。現貨市場日均交易額同比+3%至1133 億港元。滬深港通北向及南向每日平均成交額分別爲1233億元和383億港元，分別+14.0%和+19.3%。債券通北向通日均交易額441 億元，同比+8.9%。聯交所IPO 發行45 家，同比減少2 家，總融資額55.6 億港元，同比+126%。
9 月底成交量創出多項單日新高，衍生產品市場成交張數延續上半年升勢。
2024 年前三季度股本證券及金融衍生品分部收入45.17 億港元，同比-10%。
前三季度衍生產品成交合約張數創歷史新高（9 月26 日和27 日創單日新高)，達151.6 萬張，同比+12%。聯交所牛熊證及權證等日均交易額同比-13%，交易量同比-21%。期交所衍生品合約和聯交所期權合約平均每日成交張數分別+10.6%和13.1%。新上市權證、牛熊證數量分別-19.3%、-2.4%。
商品分部：2024 年前三季度收入20.99 億港元，同比+31.4%。2024 年前三季度LME 收費交易的日均成交總額同比+25%。
數據及連接分部：2024 年前三季度收入15.6 億港元，同比+1%，主要是由於客戶使用量增加導致設備託管服務費增加了12%。
公司項目：2024 年前三季度公司項目收入14.66 億港元，同比+17.7%。公司內部投資收益14.08 億港元，同比+19.6%，年化投資淨回報5.48%，同比+0.93pct。
合理價值區間353.20-368.20 港元，維持「優於大市」評級。我們估算港交所24/25/26E 實現營業總收入分別爲229/249/268 億港元，同比+12%/+9%/+8%；歸屬於港交所股東的淨利潤分別爲131/142/153 億港元，同比+10%/+9%/+8% 。使用二階段DDM 對港交所估值， 得出合理價值區間353.20-368.20 港元，對應2024E PE 分別爲34.2-35.7 倍。維持「優於大市」評級。
風險提示：香港現貨及衍生品交易量大幅萎縮；互聯互通進展停滯；LME 改革效果不達預期，量價齊跌。
