保持高强度研发投入：公司前三季度研发经费投入达 6.73 亿元，占营业收入的比例为 26.53%。充足的研发费用，为公司的产品创新、关键技术迭代提供了可靠的保障，有利于公司的长远发展，有助于公司巩固其在测试设备行业内的领先地位。事件：長川科技發佈2024 年Q3 季報：2024 年Q1-Q3 季度，公司營收25.35億元，同比增長109.72%；歸母淨利潤3.57 億元，同比增長26858.78%；扣非歸母淨利潤3.45 億元。
測試機市場需求復甦，驅動公司業績快速增長：公司主要生產測試機、分選機等設備，產品獲得了長電科技、華天科技、通富微電、士蘭微、華潤微電子、日月光等多個一流集成電路企業的使用和認可。封測產業逐步回暖，設備需求有所回升。下游客戶的旺盛需求，推動公司Q3 季度業績高增，延續了Q2季度的良好態勢。
重視零部件國產化，毛利率穩中有升：公司Q3 季度毛利率57.73%，高於Q2、Q1 季度的水平，盈利能力持續強化。公司表示國產零部件發展崛起有利於產業鏈的自主可控，公司對其高度重視；毛利率水平提升，側面反映出公司產品結構優化與降本工作成效。
保持高強度研發投入：公司前三季度研發經費投入達 6.73 億元，佔營業收入的比例爲 26.53%。充足的研發費用，爲公司的產品創新、關鍵技術迭代提供了可靠的保障，有利於公司的長遠發展，有助於公司鞏固其在測試設備行業內的領先地位。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年實現營業收入32.54/41.50/50.02 億元，歸母淨利潤4.98/7.93/10.38 億元。對應PE 分別爲56.13/35.26/26.93 倍，維持「增持」評級。
風險提示：半導體市場景氣度下行；海外供應鏈風險；高端測試設備研發進度不及預期；行業競爭加劇；
