核心业务签单加速，实现较快剔新冠增长事項：
公司Q3 實現營收7.73 億元（ +10.73% ） 。實現歸母淨利潤-0.36 億元（-187.72%），扣非後歸母淨利潤爲-0.39億元（-211.61%）。
平安觀點：
核心業務簽單加速，實現較快剔新冠增長
在內外部因素共同驅動下，公司自24Q1開始小分子CDMO簽單持續改善，截止24Q3公司小分子在手訂單增長超40%。隨部分訂單在下半年進入交付階段，這種恢復得以開始在利潤表端展現。Q3單季度實現收入7.73億元，剔大訂單增長約29%。
考慮到CDMO規模生產業務的執行週期，預期這種改善趨勢會在24Q4及未來繼續體現。
產能錯配改善疊加提質增效，利潤率有所提升
Q3 單季度公司綜合毛利率爲31.09% ， 延續逐季改善趨勢（ Q115.84%，Q2 21.81%）。毛利率的改善主要源自（1）高附加值項目放量，收入佔比提升；（2）收入確認增加，固定成本得到更好分攤。
（3）上半年公司推進提質增效，固定支出得到控制。另一方面，收入的增長也使得費用率向常態回歸。 按此趨勢，公司有望在25年重回盈利狀態。
維持「推薦」評級。根據公司訂單執行及費用控制節奏，調整2024-2026年盈利預測爲歸母淨利潤-2.22、1.34、4.10億元（原-1.85、0.53、3.12億元）。行業環境改善+盈利能力恢復，有望推動公司市值修復，維持「推薦」評級。
風險提示：1）地緣政治因素可能影響海外業務承接；2）創新藥物投入
