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博腾股份(300363):订单增长带动收入好转 亏损有所收窄

博騰股份(300363):訂單增長帶動收入好轉 虧損有所收窄

平安證券 ·  10/24

事項:

公司Q3 實現營收7.73 億元( +10.73% ) 。實現歸母淨利潤-0.36 億元(-187.72%),扣非後歸母淨利潤爲-0.39億元(-211.61%)。

平安觀點:

核心業務簽單加速,實現較快剔新冠增長

在內外部因素共同驅動下,公司自24Q1開始小分子CDMO簽單持續改善,截止24Q3公司小分子在手訂單增長超40%。隨部分訂單在下半年進入交付階段,這種恢復得以開始在利潤表端展現。Q3單季度實現收入7.73億元,剔大訂單增長約29%。

考慮到CDMO規模生產業務的執行週期,預期這種改善趨勢會在24Q4及未來繼續體現。

產能錯配改善疊加提質增效,利潤率有所提升

Q3 單季度公司綜合毛利率爲31.09% , 延續逐季改善趨勢( Q115.84%,Q2 21.81%)。毛利率的改善主要源自(1)高附加值項目放量,收入佔比提升;(2)收入確認增加,固定成本得到更好分攤。

(3)上半年公司推進提質增效,固定支出得到控制。另一方面,收入的增長也使得費用率向常態回歸。 按此趨勢,公司有望在25年重回盈利狀態。

維持「推薦」評級。根據公司訂單執行及費用控制節奏,調整2024-2026年盈利預測爲歸母淨利潤-2.22、1.34、4.10億元(原-1.85、0.53、3.12億元)。行業環境改善+盈利能力恢復,有望推動公司市值修復,維持「推薦」評級。

風險提示:1)地緣政治因素可能影響海外業務承接;2)創新藥物投入

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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