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星帅尔(002860)季报点评:营收短期承压 盈利能力优化

星帥爾(002860)季報點評:營收短期承壓 盈利能力優化

國盛證券 ·  10/24

事件:公司發佈2024 年三季報。公司2024Q1-Q3 實現營業總收入15.15億元,同比-33.70%;實現歸母淨利潤1.45 億元,同比-20.15%。其中,2024Q3 單季營業總收入爲4.72 億元,同比-35.40%;歸母淨利潤爲0.53億元,同比-20.00%。

光伏業務拖累公司整體營收。2024 年三季度公司營業收入持續下滑,主要系本期太陽能光伏組件產品銷售價格下降所致。

盈利能力優化,毛淨利率同步提升。毛利率:2024Q3 公司毛利率同比提升1.57pct 至21.72%。費率端:2024Q3 銷售/管理/研發/財務費率爲0.90%/4.29%/3.30%/1.84% , 同比變動0.14pct/-1.11pct/-0.26pct/1.7pct。其中,研發費用率下降主要系本期研發材料領用減少所致;財務費用率提升主要系本期可轉債計提債券利息所致。淨利率:公司2024Q3 淨利率同比變動2.15pct 至11.69%。

光伏業務影響公司淨現金流。2024Q3 公司經營性現金流淨額0.42 億元,同比下滑62.55%,主要系本期光伏業務支付貨款增加所致。其中銷售商品收到的現金爲4.19 億元,同比提升88.97%。

展望:以家電板塊爲基礎、以新能源板塊爲先導。1)家電業務:公司現有白色家電業務市場佔有率較高,客戶粘性強,未來公司將加大研發投入,維持業績穩定增長,同時向上中下游產業鏈延伸。2)光伏組件業務:2024年1 月底,星帥爾光伏公司基建項目已正式開始投產,產能逐漸爬坡,未來計劃在最短時間內,進一步實現5GW/年的產能。

盈利預測與投資建議。考慮到公司2024 年前三季度業績表現及光伏行業整體環境,我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤1.65/1.97/2.32 億元,同比增長-18.4%/19.0%/17.9%,維持「增持」投資評級。

風險提示:原材料價格大幅波動、光伏儲能業務拓展不及預期、白電行業需求不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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